L’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) manufacturier de la Chine, publié par le National Bureau of Statistics (NBS), s’est établi à 50,3 en juin. Il ressort au-dessus des attentes du marché, qui tablaient sur 50,1, signalant que l’activité des usines est restée en zone d’expansion, l’indicateur se maintenant au-delà du seuil des 50 points.
Le chiffre de juin suggère un rythme marginalement plus solide que prévu, l’indice dépassant le consensus de 0,2 point. Cette publication s’ajoute aux données récentes sur la conjoncture industrielle, tout en maintenant l’attention sur la capacité des améliorations de la production et des commandes à se prolonger dans les prochains mois.
Réactions des marchés et opportunités tactiques
Les dernières données du PMI manufacturier chinois se sont établies à 50,3, légèrement au-dessus de la prévision de 50,1 pour juin. Cette surprise modeste indique que le secteur industriel est en expansion et résiste mieux qu’anticipé. Nous y voyons une opportunité tactique pour des positions haussières de court terme sur les actifs liés à la demande industrielle chinoise.
Compte tenu du statut de la Chine comme premier consommateur mondial de métaux industriels, nous ciblons des positions longues sur des dérivés du cuivre et du minerai de fer. Les données historiques 2022-2025 montrent que même des surprises modestes à la hausse sur le PMI chinois ont souvent précédé une progression de 2 à 4 % des prix du cuivre au cours des deux semaines suivantes. Nous utiliserons des options d’achat (calls) sur contrats à terme sur le cuivre afin de tirer parti de ce potentiel haussier tout en maîtrisant le risque.
Impacts sur les devises et les actions
Nous estimons également que ces données plaident en faveur d’un dollar australien plus ferme, une devise souvent utilisée comme proxy de la santé économique chinoise. La paire AUD/USD a historiquement affiché une corrélation positive d’environ 0,75 avec les surprises haussières du PMI manufacturier chinois. En conséquence, nous nous positionnons via des options d’achat à court terme sur AUD/USD afin de profiter de cette vigueur attendue.
Ce signal positif pourrait aussi soutenir les marchés actions régionaux, en particulier l’indice Hang Seng. Les entreprises cotées à Hong Kong disposant d’importantes activités en Chine continentale sont en mesure de bénéficier de la poursuite de l’expansion manufacturière. Nous envisageons donc l’achat de contrats à terme sur l’indice Hang Seng pour le mois de juillet.
Toutefois, il convient d’aborder ce point de donnée isolé avec prudence, dans la mesure où les coûts mondiaux de transport maritime ont augmenté de plus de 150 % depuis le début de l’année, ce qui pourrait constituer un frein. Nous suivrons de près les prochaines statistiques de balance commerciale de la Chine afin de confirmer cette dynamique. Nos positions resteront tactiques et seront réévaluées à mesure que de nouvelles informations seront disponibles.
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