Le Bureau national des statistiques chinois a indiqué que le PMI non manufacturier est remonté à 50,2 en juin, contre une prévision de 49,9. Ce chiffre replace l’indicateur au-dessus du seuil des 50 points qui sépare expansion et contraction.
Cette donnée suggère que l’activité dans les services se situait tout juste en zone d’expansion sur le mois. En ressortant au-dessus des attentes, le résultat de juin témoigne d’un chiffre plus solide que ce qu’avaient anticipé les économistes.
Signes de stabilisation dans le secteur des services en Chine
Nous interprétons la surprise haussière du PMI non manufacturier de juin comme un signe prudent de stabilisation du secteur des services en Chine. La publication à 50,2 se situe à peine en territoire expansionniste, ce qui renvoie à une reprise fragile plutôt qu’à un rebond marqué. Ce léger signal positif intervient après une période de faiblesse du sentiment des ménages, persistant depuis le ralentissement de 2024.
Implications pour les devises, les matières premières et les actions
En réaction, nous privilégions des positions haussières à court terme sur le dollar australien, considéré comme un baromètre de la santé économique chinoise. Le taux AUD/USD, qui évolue autour de 0,6700, pourrait bénéficier d’un soutien modeste de cette statistique, d’autant que les exportations australiennes vers la Chine ont progressé de 4 % depuis le début de l’année. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (call) à court terme sur l’AUD/USD constitue un moyen peu coûteux de s’exposer à un potentiel de hausse tout en maîtrisant le risque.
Cette donnée apporte un léger vent arrière aux matières premières industrielles, mais nous restons prudents dans la mesure où le PMI manufacturier est récemment ressorti en zone de contraction à 49,8. Les cours du cuivre, en baisse de plus de 5 % le mois dernier sur fond de craintes liées à la demande mondiale, pourraient trouver ici un plancher temporaire. Nous envisagerions la vente d’options de vente (put) hors de la monnaie sur des contrats à terme sur le cuivre, afin d’encaisser une prime en partant du principe qu’une nouvelle jambe de baisse prononcée est désormais moins probable.
Côté actions, cette nouvelle pourrait offrir un soutien limité à l’indice Hang Seng, qui a sous-performé les marchés mondiaux avec un recul de 3,5 % depuis le début de l’année. Toutefois, nous pensons que l’approche la plus prudente consiste à se positionner sur la volatilité, restée élevée en raison des préoccupations persistantes autour du secteur immobilier. La vente de volatilité via des stratégies telles que les « short strangles » sur des ETF chinois diversifiés pourrait être envisageable si cette stabilisation se confirme.
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