L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement cédé lundi, évoluant autour de 101,10, alors que des prises de bénéfices se mettaient en place avant les publications sur le marché du travail américain attendues plus tard dans la semaine. Le billet vert a néanmoins conservé un soutien grâce à des rendements des Treasuries fermes et à l’idée que la Réserve fédérale pourrait maintenir une politique restrictive plus longtemps. L’EUR/USD s’est repris vers 1,1420 après des indicateurs de confiance mitigés en zone euro et des commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, au Forum de la BCE sur la banque centrale 2026, tandis que l’attention se tourne vers les ventes au détail allemandes et l’estimation préliminaire de l’inflation HICP. La paire GBP/USD a progressé à la marge vers 1,3260 à la faveur d’un dollar plus souple, mais la prudence avant de nouvelles statistiques britanniques a limité les gains.

En Asie, l’USD/JPY est resté proche de sommets pluri-décennaux à 161,90, reflétant un large écart de politique monétaire entre la Fed et la Banque du Japon, les marchés demeurant attentifs à un risque d’intervention. L’AUD/USD a reculé vers 0,6890 avant la publication des minutes de la Reserve Bank of Australia, tandis que les opérateurs attendent également les indices PMI manufacturier et non-manufacturier de la NBS chinoise. Les matières premières ont évolué de façon contrastée : le WTI s’est maintenu près de 70,50, les risques liés au détroit d’Ormuz soutenant les primes de risque sur l’offre, tandis que l’or s’est replié vers 4 020 $ sur fond de dollar plus ferme et d’anticipations de taux plus élevés, avec les données américaines sur l’emploi en ligne de mire.

Force du dollar et stratégies clés sur les devises

Nous surveillons la vigueur du dollar américain comme principal moteur des prochaines semaines, soutenu par une Réserve fédérale qui semble déterminée à conserver une politique restrictive. Le dernier rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) de mai 2026 ayant fait état d’une hausse solide de 195 000 emplois, nous anticipons que toute donnée robuste sur le marché du travail cette semaine renforcera le biais haussier du dollar. En conséquence, nous envisageons des options d’achat (calls) sur le DXY afin de tirer parti d’un potentiel mouvement de hausse après le rapport sur l’emploi de cette semaine.

Le bras de fer entre une Fed offensive et une BCE étonnamment résiliente entretient la volatilité de l’EUR/USD. L’inflation HICP en zone euro s’avérant tenace et restant au-dessus de 3 % sur le dernier trimestre, la posture restrictive de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, est cohérente. Nous voyons un potentiel de marché heurté et sans tendance franche, ce qui rend attrayantes des stratégies telles que la vente de strangles sur l’EUR/USD afin d’encaisser la prime en attendant une rupture directionnelle claire.

La situation sur l’USD/JPY est extrêmement tendue, la paire évoluant sur des niveaux inédits depuis plus de 40 ans. Nous gardons en mémoire l’intervention du ministère japonais des Finances près du seuil de 160 en 2024 ; le risque d’une action officielle pour soutenir le yen est donc désormais exceptionnellement élevé. Nous couvrons nos positions longues au comptant sur l’USD/JPY en achetant des options de vente (puts) hors de la monnaie, afin de nous protéger contre un décrochage soudain et marqué.

Pour le dollar australien, l’attention est focalisée sur la Chine et la Reserve Bank of Australia. Après l’indice PMI manufacturier officiel chinois du mois dernier, qui a reculé à la surprise générale à 49,8, une nouvelle lecture faible pourrait peser sur l’Aussie. Nous nous positionnons pour un risque baissier potentiel avant les minutes de la RBA et les données chinoises, via des options de vente (puts) sur l’AUD/USD, comme exposition directe à ce scénario.

Perspectives sur les matières premières : or et pétrole

Sur les matières premières, l’or peine face à des taux d’intérêt élevés, le rendement du Treasury à 10 ans se maintenant solidement au-dessus de 4,5 %. Si un prix proche de 4 020 $ reflète des années d’instabilité géopolitique, le vent contraire immédiat d’un dollar fort est significatif. Nous considérons que toute surprise haussière dans les prochaines données américaines sur l’emploi pourrait constituer un déclencheur pour vendre des contrats à terme sur l’or, en visant une baisse.

Le marché pétrolier apparaît en équilibre instable, le brut WTI restant stable. Les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz constituent un plancher pour les prix, toute perturbation pouvant provoquer un choc d’offre majeur. Nous estimons que des spreads acheteurs (call spreads) sur le WTI constituent un moyen efficient en coût de se positionner sur un éventuel pic des prix, tout en limitant le risque si les tensions retombent.

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