Un Dollar plus ferme et des prix du pétrole plus faibles ont conduit les marchés à écarter la plupart des hausses de taux attendues en Pologne et en République tchèque, accentuant la pression sur les devises CEE les plus fragiles. L’attention se tourne vers la publication de l’inflation polonaise de juin mardi, après la surprise baissière de mai ; les prévisions tablent sur un repli de 3,1% à 2,9%, essentiellement sous l’effet du recul des prix des carburants. Implication : les taux directeurs de la Banque nationale de Pologne devraient rester inchangés cette année.
L’inflation turque de juin est attendue vendredi, l’inflation mensuelle étant vue en ralentissement à 0,8%, ce qui ramènerait l’inflation annuelle à 31,9% contre 32,6% précédemment. Par ailleurs, les informations du week-end en provenance du Moyen-Orient ont été jugées contrastées, renforçant une tonalité prudente aux côtés d’un Dollar plus fort. L’EUR/PLN est perçu comme retestant 4,290, tandis que 4,300 est présenté comme une résistance de court terme.
Impact D’un Dollar Américain Plus Fort Sur Les Devises CEE
Un Dollar américain plus fort exerce une certaine pression sur les devises régionales. Alors que l’indice du Dollar (DXY) a récemment grimpé à un plus haut de trois mois à 106,50 à la suite d’un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis, les marchés ont presque totalement écarté toute nouvelle hausse de taux en Pologne et en République tchèque. Cela a durci l’environnement pour des devises comme le zloty.
Nous surveillons de très près les données d’inflation de juin en Pologne cette semaine. Le consensus anticipe un repli à 2,9%, principalement tiré par la baisse des coûts des carburants, le WTI ayant reculé vers 75 dollars le baril. Ce chiffre devrait ancrer l’idée que la Banque nationale de Pologne maintiendra son taux directeur inchangé jusqu’à la fin de l’année.
Cela nous amène à anticiper de nouveaux tests haussiers du seuil de 4,290 sur l’EUR/PLN. Nous pensons que le niveau de 4,300 agira comme un plafond solide, une lecture étayée par une accumulation significative d’intérêt ouvert sur des options d’achat (calls) à ce prix d’exercice pour des échéances en juillet. Le potentiel haussier semble, pour l’instant, plafonné.
Stratégie De Marché Et Perspectives Pour Le FX CEE
En conséquence, nous envisageons des stratégies permettant de tirer parti de cette fourchette attendue, comme la vente de spreads de calls EUR/PLN avec une borne haute à 4,300 ou juste au-dessus. Cette configuration rappelle la fin de 2024, lorsque la combinaison d’un Dollar américain fort et de prix de l’énergie en baisse avait conduit à une période de faiblesse contenue du zloty.
L’inflation turque figure également au calendrier vendredi ; nous attendons un reflux à 31,9%. Si cela peut apporter un soutien ponctuel au sentiment sur les marchés émergents, le principal moteur du change en CEE dans les prochaines semaines restera la vigueur du Dollar américain.
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