La croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni a ralenti à 4,3 % en glissement annuel en mai, contre 4,5 % lors de la précédente publication. Ce mouvement prolonge un léger refroidissement de la création monétaire au sens large, un indicateur étroitement surveillé pour ses enseignements sur la liquidité domestique et les conditions de crédit.
Les dernières données signalent une progression plus modérée sur un an, tout en maintenant la croissance de M4 en territoire positif. La décélération de mai, de 4,5 % à 4,3 %, laisse l’indicateur légèrement moins dynamique que ces derniers mois, alors que l’attention reste portée sur la question de savoir si les conditions financières globales se resserrent ou se stabilisent.
Dynamiques du crédit et implications pour la politique monétaire
Nous constatons que la croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni a de nouveau ralenti, signe que la création de crédit et l’élan économique s’affaiblissent. Cette tendance précède souvent un ralentissement de l’économie dans son ensemble. Cela suggère de faire preuve de prudence à l’égard des actifs sensibles à la croissance britannique.
Cette donnée, combinée aux derniers chiffres d’inflation montrant un repli de l’IPC à 2,1 %, renforce notre conviction que la Banque d’Angleterre maintiendra ses taux inchangés. Le marché pourrait surévaluer la probabilité d’une hausse de taux au second semestre. Nous examinons donc les swaps de taux d’intérêt afin de nous positionner en vue d’une banque centrale plus accommodante.
Une posture de politique monétaire moins restrictive devrait peser sur la livre sterling. Fin juin 2026, la paire GBP/USD a eu du mal à se maintenir au-dessus de 1,28. Nous voyons un intérêt à acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD pour se couvrir contre, ou tirer parti, d’un potentiel repli.
Perspectives pour les actions britanniques et risques économiques baissiers
Le ralentissement de la croissance monétaire constitue également un vent contraire pour les actions britanniques, dans la mesure où il peut signaler des bénéfices futurs des entreprises plus faibles. Les récents chiffres de PIB décevants, faisant état d’une croissance révisée à zéro au premier trimestre, confortent cette inquiétude. Nous envisageons des stratégies de protection sur l’indice FTSE 100, telles que l’achat de puts.
Historiquement, des décélérations similaires de la croissance de M4 ont précédé les replis économiques du début des années 1990 et de 2008. Ce contexte historique nourrit notre conviction que les risques baissiers augmentent. Nous suivrons donc de près les indicateurs de volatilité afin d’identifier des opportunités.
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