Les cours de l’or en Inde ont reculé lundi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal s’échangeait à 12 319,05 INR le gramme, contre 12 401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola tombait à 143 687,00 INR, contre 144 646,10 INR. FXStreet situe également le prix à 123 188,70 INR pour 10 grammes et à 383 160,90 INR par once troy. Le calcul adapte les prix internationaux via le taux USD/INR en unités locales, avec une mise à jour quotidienne à l’heure de publication ; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.

Ces données s’inscrivent dans un contexte de marché plus large concernant le rôle de l’or en tant que réserve de valeur et couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises. Les banques centrales sont décrites comme les plus gros détenteurs, et les données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes en 2022, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, soit le volume annuel d’achats le plus élevé jamais enregistré, des économies émergentes telles que la Chine, l’Inde et la Turquie ayant accru leurs réserves. Les prix sont également présentés comme inversement corrélés au dollar américain et aux Treasuries, et sensibles aux taux d’intérêt compte tenu de l’absence de rendement de l’or.

La vigueur du dollar et les anticipations de taux pèsent sur l’or

Nous observons un repli des cours de l’or, reflétant la récente vigueur du dollar américain. L’indice Dollar (DXY) s’échange actuellement autour de 106,5, à son plus haut niveau depuis plus de deux mois, ce qui exerce généralement une pression sur les actifs libellés en dollars. Cette corrélation inverse est un facteur clé que nous surveillons, car elle affecte directement le prix international de l’or à partir duquel les prix locaux sont dérivés.

Ce repli est également lié aux anticipations de taux, le marché intégrant désormais une posture plus restrictive de la Réserve fédérale américaine après des statistiques d’emploi solides. Les données historiques de 2022-2023 montrent que les périodes de hausse des taux ou d’anticipations de moindres baisses de taux tendent à rendre les actifs sans rendement comme l’or moins attractifs. Nous estimons que cette dynamique pèse actuellement sur le métal précieux.

Positionnement des spéculateurs, stratégies sur options et soutien des banques centrales

Du côté du positionnement de marché, le dernier rapport Commitment of Traders (CFTC) indique que les grands spéculateurs ont réduit leurs positions nettes longues sur les contrats à terme sur l’or pour la deuxième semaine consécutive. Cela signale un léger refroidissement du sentiment haussier parmi les investisseurs institutionnels. Ce mouvement suggère que la récente dynamique haussière pourrait marquer une pause, ce qui ouvre des opportunités pour des stratégies de court terme.

Pour les intervenants sur produits dérivés, cet environnement pourrait être propice à la vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie afin d’encaisser des primes. Nous y voyons un pari sur une consolidation ou une légère baisse du prix de l’or dans les semaines à venir, plutôt qu’un rallye marqué. Cette stratégie tire parti des vents contraires actuels liés à la force du dollar et aux anticipations de taux.

Toutefois, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent apporté par les banques centrales, qui restent des acheteurs réguliers. Les données du World Gold Council pour le T1 2026 font état de poursuites des achats nets, certes à un rythme légèrement inférieur à celui du trimestre précédent. Dès lors, acheter des options de vente (puts) de protection peut constituer une approche prudente pour se couvrir contre une aggravation inattendue des tensions géopolitiques susceptible de déclencher un mouvement de fuite vers la qualité.

Dans les semaines à venir, nous suivrons de près la prochaine publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis à la recherche de signes de ralentissement de l’inflation. Toute statistique susceptible de modifier la trajectoire anticipée des taux directeurs de la Réserve fédérale sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par conséquent, pour l’or. Cela sera déterminant pour ajuster en conséquence nos positions sur options et contrats à terme.

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