Rebond de soulagement NZD/USD sur la trêve au Moyen-Orient, mais il reste fragile

Le NZD/USD a légèrement reflué après une ouverture sur un gap haussier, évoluant près de 0,5640 pendant la séance asiatique, alors que le dollar américain est resté sous pression sur fond de moindre demande de valeurs refuges, après des informations selon lesquelles Washington et Téhéran auraient convenu de cesser les attaques avant la reprise de pourparlers à Doha cette semaine. La prudence demeure, les titres d’actualité restant changeants : cette dernière ouverture diplomatique fait suite à des frappes de représailles déclenchées jeudi, lorsqu’un projectile iranien a touché un navire de fret, et les deux camps se sont mutuellement accusés d’avoir violé le cessez-le-feu intérimaire du 17 juin. Des délégations officielles doivent se réunir au Qatar mardi afin de négocier une fin du conflit.

Le billet vert a également trouvé du soutien dans des anticipations plus restrictives concernant la Réserve fédérale, l’outil CME FedWatch indiquant que les marchés intègrent une probabilité de 59,7 % d’une hausse de taux dès septembre 2026. L’attention se tourne vers les statistiques américaines sur l’emploi, avec en point d’orgue le rapport sur les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) de jeudi ; les prévisions tablent sur 114 000 emplois créés en juin, tandis que le taux de chômage est vu stable à 4,3 %. Côté Nouvelle-Zélande, la dégradation des perspectives de croissance domestique continue de peser sur le kiwi, en amont des indicateurs de confiance de juin après des données de mai déjà atones, tandis que le marché a réduit ses anticipations de resserrement de la Reserve Bank of New Zealand à deux hausses de taux cette année, contre trois auparavant.

Un rebond de soulagement géopolitique jugé temporaire

Nous considérons la hausse actuelle du NZD/USD, provoquée par les nouvelles de désescalade au Moyen-Orient, comme un mouvement temporaire et potentiellement trompeur. Ce rebond de soulagement pousse la paire vers des niveaux qui, selon nous, offrent une meilleure opportunité de se positionner pour une baisse. La situation géopolitique reste très incertaine, et tout titre négatif en provenance des discussions de Doha pourrait rapidement inverser ce sentiment « risk-on ».

Force du dollar et fondamentaux néo-zélandais fragiles : un risque baissier

La vigueur sous-jacente du dollar américain demeure le thème dominant, portée par l’anticipation d’une Réserve fédérale restrictive. Avec des marchés qui intègrent désormais une probabilité proche de 60 % d’une hausse de taux d’ici septembre, le dollar bénéficie d’un solide socle fondamental. Toute l’attention se portera sur les Nonfarm Payrolls de ce jeudi : une publication au-dessus de la faible prévision de 114 000 renforcerait probablement la posture de la Fed et alimenterait les achats de dollars.

Cette lecture restrictive de la Fed est étayée par une inflation persistante, les derniers chiffres du déflateur PCE « core » en rythme annuel évoluant autour de 2,8 %, encore nettement au-dessus de l’objectif de la banque centrale. Historiquement, la Fed s’est montrée réticente à assouplir sa politique tant qu’elle n’observe pas une tendance durable vers 2 % d’inflation. En conséquence, un rapport sur l’emploi solide confirmerait la résilience de l’économie et justifierait le maintien de taux élevés plus longtemps.

À l’autre bout de la paire, nous sommes de plus en plus préoccupés par l’assombrissement des perspectives économiques de la Nouvelle-Zélande. La Reserve Bank of New Zealand donne déjà des signes de moindre agressivité, les anticipations de hausses de taux cette année ayant été revues à la baisse. Les prochaines données de confiance des entreprises et des ménages pour juin seront déterminantes : une nouvelle série de chiffres faibles pèserait probablement fortement sur le dollar néo-zélandais.

La faiblesse néo-zélandaise ne relève pas seulement du sentiment : l’économie progresse à peine, avec une croissance du PIB de seulement 0,2 % au premier trimestre 2026, évitant de justesse une récession. Par ailleurs, les prix des produits laitiers, source essentielle de recettes d’exportation, ont fléchi, l’indice Global Dairy Trade ayant reculé lors de trois des quatre dernières enchères. Cette combinaison de ralentissement de la croissance et d’affaiblissement des prix à l’exportation brosse un tableau peu favorable pour le NZD.

Cette divergence croissante entre une politique monétaire américaine ferme et un environnement économique néo-zélandais qui se détériore constitue un vent contraire significatif pour le NZD/USD. Nous estimons que, dans les prochaines semaines, la voie de moindre résistance pour la paire est orientée à la baisse. Nous cherchons à utiliser la force actuelle comme une opportunité pour initier des positions vendeuses, en anticipant un retournement lorsque le marché se recentrera sur ces fondamentaux économiques.

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