Le dollar américain a entamé la semaine quasiment inchangé, l’indice du dollar (DXY) se maintenant autour de 101,35. Les marchés se préparent à un calendrier macroéconomique américain chargé, dominé par les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin attendues jeudi, ainsi que les offres d’emploi JOLTS de mai et les PMI ISM manufacturier et des services de juin. Les anticipations de politique monétaire restent au centre de l’attention, et l’outil CME FedWatch indique une probabilité de près de 90% d’au moins une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année.
Le rôle plus large du dollar demeure soutenu par sa domination dans le commerce mondial et les réserves. Il représente plus de 88% du volume des transactions sur le marché des changes à l’échelle mondiale, soit en moyenne 6.600 milliards de dollars de transactions quotidiennes selon les données 2022, tandis que le double mandat de la Fed est axé sur la stabilité des prix et le plein emploi, avec une inflation cible de 2%. Au-delà des taux, l’assouplissement quantitatif (QE) tend à affaiblir la devise en augmentant le crédit et la liquidité, tandis que le resserrement quantitatif (QT) produit l’effet inverse et est généralement favorable. Par ailleurs, l’attention se porte aussi sur d’éventuelles discussions États-Unis–Iran au Qatar après des attaques près du détroit d’Ormuz, un point de passage stratégique pour un cinquième des flux énergétiques mondiaux.
Prochaines données économiques américaines et volatilité de marché
L’indice du dollar américain est stable autour de 101,35 en ce début de semaine, mais nous anticipons une forte montée de la volatilité à l’approche des publications de jeudi. Cette période de calme ressemble à l’accalmie avant la tempête pour les marchés des changes. Nous estimons qu’il s’agit d’une opportunité pour se positionner en vue d’un mouvement de prix significatif.
Le rapport NFP de juin, jeudi, est l’événement principal que nous surveillons. La Réserve fédérale ne fournissant plus de guidance prospective, ce point de donnée unique pèse lourdement sur les anticipations en matière de politique monétaire. Un chiffre solide renforcerait presque certainement le scénario de taux plus élevés et d’un dollar plus fort.
Le consensus table sur une hausse d’environ 190.000 emplois, ce qui constituerait une amélioration notable par rapport au chiffre plus faible de 175.000 en mai. Alors que les dernières données d’inflation sous-jacente (Core CPI) montrent une inflation toujours persistante à 3,6%, un rapport sur l’emploi robuste ancrerait l’hypothèse d’une hausse des taux de la Fed. L’outil CME FedWatch affiche déjà une probabilité proche de 90% d’au moins une hausse cette année.
Opportunités de trading et inconnues géopolitiques
Compte tenu du pic de volatilité attendu, nous voyons un intérêt dans les options à courte échéance sur les principales paires impliquant le dollar. L’achat de straddles ou de strangles avant la publication du NFP constitue une stratégie pertinente pour exploiter le mouvement de prix attendu, quelle qu’en soit la direction. La volatilité implicite devrait augmenter à l’approche de l’annonce de jeudi.
Nous suivons également les PMI ISM de cette semaine pour obtenir d’autres indications sur la santé de l’économie. En outre, les discussions en cours entre les États-Unis et l’Iran constituent une inconnue pour les marchés. Les tensions dans le détroit d’Ormuz ont déjà poussé le Brent au-delà de 95 dollars le baril, alimentant les pressions inflationnistes mondiales que la Fed ne peut ignorer.
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