USD/JPY a légèrement progressé autour de 161,80 lors de la séance asiatique de lundi, l’action des prix restant heurtée à proximité du seuil psychologique de 162,00 alors que les marchés arbitrent entre la reprise des efforts diplomatiques États-Unis-Iran et le risque d’une intervention japonaise sur le yen. L’attention se tourne également vers le rapport sur l’emploi américain de juin (NFP), attendu jeudi, susceptible de déclencher une volatilité à court terme.
Un responsable de l’administration américaine a indiqué que les États-Unis et l’Iran allaient « mettre les tensions entre parenthèses pour l’instant » après des échanges de tirs près du détroit d’Ormuz, ajoutant que les navires peuvent circuler librement même si l’accord intérimaire n’est pas encore matérialisé dans la zone maritime ; Axios a rapporté que les deux pays prévoient de se rencontrer mardi au Qatar. Au Japon, le secrétaire général adjoint du Cabinet, Minoru Kihara, a déclaré que les autorités prendraient les mesures appropriées face aux mouvements de change si nécessaire, tandis que Naoki Tamura, membre du conseil de la BoJ, a plaidé pour des relèvements de taux tous les quelques mois et pour être prêt à accélérer le rythme des hausses. La BoJ se réunit les 30 et 31 juillet et devrait largement laisser les taux inchangés, tout en actualisant ses prévisions trimestrielles ; un sondage Reuters réalisé avant la hausse de juin montrait que la plupart des économistes anticipaient des taux à 1,25 % au T4.
Dynamique actuelle du marché et risques
Compte tenu de la date du 29 juin 2026, nous observons l’USD/JPY évoluer dans une fourchette très étroite et sous tension autour de 161,80. La désescalade apparente entre les États-Unis et l’Iran réduit l’aversion au risque, ce qui, en temps normal, pèserait sur une devise refuge comme le yen. Cela crée un environnement complexe, où les fondamentaux se heurtent aux avertissements officiels.
Selon nous, le risque le plus significatif à très court terme est une intervention des autorités japonaises, d’autant plus que la paire se rapproche du niveau de 162,00. Les autorités avaient dépensé plus de 9 800 milliards de yens au printemps 2024 pour défendre la devise, illustrant leur volonté d’agir avec détermination. Il convient donc d’être prudent à l’achat de calls USD/JPY avec des strikes au-dessus de cette barrière psychologique, une intervention pouvant les rendre quasiment sans valeur très rapidement.
Le soutien sous-jacent au dollar demeure toutefois solide, en raison du large différentiel de taux entre les États-Unis et le Japon. Même après la récente hausse de taux de la Banque du Japon en juin, l’écart entre le rendement du Treasury américain à 10 ans et son équivalent japonais dépasse encore 375 points de base. Cette pression fondamentale implique que toute baisse de l’USD/JPY provoquée par une intervention serait probablement perçue par le marché comme une opportunité d’achat.
Catalyseurs clés et perspective de plus long terme
Le rapport NFP de jeudi constitue un catalyseur majeur susceptible de forcer la décision. Le consensus table actuellement sur une création d’emplois solide mais sans éclat, d’environ 195 000, ce qui pourrait maintenir le dollar soutenu. Un chiffre nettement supérieur aux attentes pourrait propulser l’USD/JPY directement en zone d’intervention, avec une volatilité extrême à la clé.
À plus long terme, nous suivons de près les commentaires restrictifs de certains membres du conseil de la Banque du Japon, qui laissent entrevoir d’autres hausses de taux. Le marché intègre progressivement la probabilité d’un nouveau relèvement avant la fin de l’année, ce qui pourrait, graduellement, soutenir le yen. À ce stade, des stratégies de vente de volatilité, comme des short straddles ou des iron condors, peuvent sembler pertinentes, en tirant parti du bras de fer actuel entre les opérateurs et les autorités.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
