Le WTI, référence du brut américain, a reculé vers 69,60 $ en début de séance asiatique lundi, repassant sous 70,00 $ après des informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran seraient convenus de suspendre les frappes et de se retrouver mardi au Qatar. Cette pause intervient après plus de trois jours d’actions de représailles autour du détroit d’Ormuz, tandis que des discussions menées durant le week-end auraient été au point mort après des frappes américaines sur des cibles militaires iraniennes. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) a affirmé avoir détruit huit sites militaires américains au Koweït et à Bahreïn.
Le marché se concentre sur la question de savoir si la reprise des contacts États-Unis–Iran réduit les risques pour le transport maritime via le détroit d’Ormuz, par lequel transite un cinquième des flux d’approvisionnement mondial en pétrole et qui pourrait peser sur les prix si le transit se normalise. L’attention se porte également sur les données de stocks : le rapport hebdomadaire de l’American Petroleum Institute (API) est attendu mardi, puis les chiffres de l’Energy Information Agency (EIA) le lendemain ; les deux séries se situent généralement à moins de 1 % l’une de l’autre dans 75 % des cas. Au-delà de la géopolitique, le WTI continue d’évoluer au gré de la dynamique offre-demande, des variations du dollar américain et de la politique de production des 12 membres de l’OPEP, ainsi que du groupement OPEP+ qui y ajoute dix producteurs non membres de l’OPEP.
Perspectives sur le prix du pétrole et positionnement baissier
Avec un West Texas Intermediate repassant sous 70,00 $ sur fond de désescalade entre les États-Unis et l’Iran, nous y voyons un signal baissier clair à court terme. Le risque immédiat d’une perturbation majeure de l’offre via le détroit d’Ormuz diminue, ce qui retire un pilier important du soutien des prix. Nous nous positionnons donc en vue d’une possible poursuite de la faiblesse à l’approche des discussions au Qatar.
Dans ce contexte, nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) sur le contrat à terme WTI d’août afin de tirer parti d’un repli potentiel vers le milieu des 60 $. Cette stratégie offre un profil de risque défini pour profiter d’une baisse si les discussions diplomatiques aboutissent et si les flux pétroliers sont sécurisés. Il s’agit d’un positionnement direct sur le sentiment actuel du marché.
Données de stocks, respect des quotas OPEP+ et gestion de la volatilité
Cette lecture baissière est renforcée par les dernières données de stocks de l’Energy Information Administration (EIA), qui font état de réserves de brut à 460,9 millions de barils, soit près de 4 % au-dessus de la moyenne sur cinq ans. Cela indique que le marché est déjà bien approvisionné, le rendant plus vulnérable à toute bonne nouvelle sur le front géopolitique. Un marché excédentaire a peu de marge pour absorber de nouveaux chocs.
Par ailleurs, nous observons un affaiblissement de la discipline chez certains membres de l’OPEP+, des pays comme l’Irak et le Kazakhstan ayant, selon certaines informations, produit au-dessus de leurs quotas convenus ces derniers mois. Cette hausse régulière et non autorisée de l’offre crée une pression baissière de fond sur les prix. Elle limite la capacité du groupe à compenser d’éventuels replis liés à l’apaisement des tensions.
Toutefois, la situation demeure très volatile et un échec des discussions pourrait provoquer une forte hausse des prix. Pour cette raison, nous modélisons également des stratégies sur la volatilité, telles que des straddles acheteurs (long straddles), qui profiteraient d’un mouvement ample des prix dans un sens ou dans l’autre. Cela nous permet de nous couvrir contre l’issue binaire des négociations.
Historiquement, le marché pétrolier a tendance à effacer très rapidement les primes de risque géopolitique dès lors que la diplomatie reprend le dessus. Des schémas similaires ont été observés lors de précédentes tensions dans le Golfe, où la hausse initiale des prix s’est estompée lorsqu’il est devenu clair que les voies maritimes resteraient ouvertes. Ce précédent suggère que, au cours des prochaines semaines, le chemin de moindre résistance pour les prix du pétrole est probablement orienté à la baisse.
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