L’EUR/USD s’inscrivait en hausse vendredi, évoluant près de 1,1400 après avoir touché 1,1434 plus tôt durant la séance américaine, tout en restant orienté vers une deuxième baisse hebdomadaire consécutive : les tensions autour du détroit d’Ormuz et des perspectives restrictives de la Réserve fédérale ont contribué à plafonner la faiblesse du dollar. Le billet vert s’est stabilisé après que le rapport américain sur les dépenses de consommation des ménages (PCE) publié jeudi a montré une inflation sous-jacente relativement contenue, tempérant les anticipations d’une hausse des taux de la Fed à court terme, alors même que l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale.
L’indice du dollar américain (DXY) évoluait autour de 101,26, après avoir atteint environ 101,80 plus tôt dans la semaine. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avaient pas abouti à un accord final à l’issue d’un mémorandum d’entente de 60 jours signé plus tôt ce mois-ci, tandis que l’Iran a réitéré que la sécurité du passage nécessite une coordination avec ses autorités et a poursuivi des projets de péage de transit. En Europe, les marchés ont recalibré leurs anticipations concernant une nouvelle action de la Banque centrale européenne à mesure que les prix de l’énergie se détendaient, même si Commerzbank a anticipé une hausse de taux supplémentaire en septembre et a prévu une inflation autour de 3% jusqu’à la fin de l’année.
L’EUR/USD en difficulté face à un dollar fort et aux tensions géopolitiques
Nous constatons que la paire EUR/USD peine à préserver ses positions, s’échangeant actuellement près de 1,0850. Si la paire affiche de modestes gains quotidiens, la tendance de fond reste pénalisée par un dollar américain résilient. La fragilité de la situation au Moyen-Orient, avec un regain de tensions autour de voies d’acheminement maritimes clés, continue de renforcer l’attrait du dollar en tant que valeur refuge.
Selon nous, la Réserve fédérale restera prudente, ce qui devrait maintenir le dollar solide. Les données récentes du Bureau of Labor Statistics montrent que l’inflation des services hors énergie et alimentation (« core services ») demeure obstinément élevée, à un rythme annualisé de 3,5%, maintenant l’inflation globale nettement au-dessus de la cible de 2%. Cela nous conduit à penser que le marché intègre trop de baisses de taux pour le reste de l’année.
Assouplissement de la politique de la BCE et considérations stratégiques pour l’EUR/USD
De l’autre côté de l’Atlantique, nous anticipons que la Banque centrale européenne poursuivra son cycle d’assouplissement. Les derniers chiffres du PMI manufacturier de la zone euro ressortent à un décevant 48,2, signalant une contraction de l’activité et donnant à la BCE davantage de raisons d’abaisser encore ses taux. Cette divergence de politique monétaire avec la Fed est un facteur clé pesant sur l’EUR/USD.
Compte tenu de ces perspectives, nous envisageons des stratégies qui profitent d’un repli de l’EUR/USD, ou à tout le moins d’un potentiel haussier limité. L’achat d’options de vente (puts) sur l’euro peut constituer un moyen efficace de se positionner en vue d’un mouvement vers le seuil de 1,0600 dans les prochaines semaines. L’intensification du risque géopolitique a également accru la volatilité implicite, faisant des options un outil utile pour encadrer le risque dans ce marché incertain.
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