MUFG, via Lloyd Chan, qualifie le dollar de Singapour (SGD) de relativement défensif face aux autres devises de l’ASEAN, soutenu par le cadre strict du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) de la Monetary Authority of Singapore (MAS), qui contribue à contenir la volatilité du change et à ancrer les anticipations d’inflation. Malgré cela, la banque anticipe un léger affaiblissement du SGD face au dollar américain (USD), à mesure que les différentiels de taux évoluent davantage en faveur du billet vert.
À l’échelle régionale, le positionnement de MUFG suggère une force du dollar américain face à certaines devises de l’ASEAN, en particulier le baht thaïlandais (THB), le ringgit malaisien (MYR) et la rupiah indonésienne (IDR), tout en conservant une préférence relative pour le SGD. Sur le plan de la politique monétaire, la banque prévoit que la MAS maintiendra son biais restrictif lors de sa réunion de juillet, la croissance étant jugée suffisamment résiliente pour que l’autorité continue de se montrer vigilante face aux risques inflationnistes.
Dynamique des taux d’intérêt États-Unis/Singapour et stratégie de change à court terme
Compte tenu de l’élargissement de l’écart de taux entre les États-Unis et Singapour, nous anticipons une légère dépréciation du dollar de Singapour face au dollar américain. Le taux directeur de la Réserve fédérale s’établit actuellement à 4,75 %, tandis que le principal taux overnight de Singapour (SORA) évolue autour de 3,50 %, rendant les actifs libellés en dollars plus attractifs. Nous devrions donc envisager des stratégies de court terme privilégiant l’USD par rapport au SGD à l’approche du prochain trimestre.
Le dollar de Singapour demeure toutefois notre devise défensive privilégiée au sein de la région ASEAN, grâce à la stabilité apportée par son cadre de politique monétaire. Sur le seul trimestre écoulé, le baht thaïlandais s’est affaibli de plus de 2,5 % face au SGD, la rupiah indonésienne affichant une sous-performance comparable. Nous examinons des opérations de valeur relative, comme l’achat de SGD/THB ou de SGD/IDR, afin de tirer parti de cette divergence.
Politique de la MAS, inflation et SGD comme ancrage régional
Nous nous attendons à ce que la Monetary Authority of Singapore maintienne une orientation restrictive lors de la réunion de juillet. L’inflation sous-jacente à Singapour pour le mois de mai a été annoncée à 3,1 %, un niveau toujours élevé qui donne à la banque centrale toutes les raisons de continuer à s’appuyer sur une monnaie forte pour contenir les pressions sur les prix. Cette stabilité attendue renforce le rôle du SGD comme ancrage régional.
Historiquement, la MAS a utilisé la bande de politique du S$NEER pour contrer vigoureusement l’inflation, ce qui s’est traduit par une volatilité plus faible du dollar de Singapour que celle de ses voisins. Cette gestion atténue les mouvements amples et offre un environnement plus prévisible pour les intervenants. Cela rend attractives, dans les semaines à venir, des positions longues sur le SGD face à des devises régionales plus volatiles.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
