NZD/USD a chuté de 1% à un plus bas de six mois près de 0,5740 après une réduction de 50 points de base du Taux d’Intérêt Officiel de la Nouvelle-Zélande, désormais à 2,50%. La Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande a indiqué d’autres réductions potentielles, mentionnant une capacité excédentaire et des risques à la baisse pour l’activité et l’inflation.
Perceptions et attentes du marché
Les perceptions du marché ont changé rapidement, avec des swaps suggérant que le Taux d’Intérêt Officiel pourrait descendre à 1,75% au cours de l’année prochaine. Malgré la prévision de la RBNZ d’un Taux d’Intérêt Officiel se stabilisant autour de 2,50% en août, le marché des swaps a légèrement baissé, impliquant un potentiel futur de 1,75% par rapport à une attente précédente de 2,25%.
Le changement de politique était plus large que prévu, avec seulement 40% pris en compte par les marchés. L’orientation de la RBNZ indique que le Taux d’Intérêt Officiel pourrait se rapprocher du bas de sa fourchette neutre estimée de 1,60% à 4,20%.
La surprise de la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande avec une réduction de 50 points de base a fondamentalement modifié notre vue sur le dollar néo-zélandais. Avec la banque centrale signalant que d’autres réductions sont possibles, le chemin de moindre résistance pour le NZD est à la baisse. Nous devrions anticiper une pression continue à la baisse sur la monnaie dans les semaines à venir.
Trading et perspective économique
Ce contexte est favorable pour les traders cherchant à vendre à découvert le NZD, particulièrement contre un dollar américain fort. Nous pensons que des stratégies dérivées, telles que l’achat d’options de vente NZD/USD ou l’entrée dans des swaps pariant sur une baisse supplémentaire des taux de la Nouvelle-Zélande, sont maintenant justifiées. Ces positions nous permettent de tirer parti de la tendance baissière et de la nouvelle attente du marché sur les taux qui atteindraient un creux autour de 1,75%.
En regardant en arrière, les signes de ce ralentissement étaient clairs après que la Nouvelle-Zélande ait entré en récession technique fin 2023. Des données réelles de cette période confirment que l’économie a contracté, avec Stats NZ rapportant une baisse de 0,1% du PIB pour le trimestre de décembre 2023. Cette faiblesse, combinée à une inflation tombant enfin à 4,0% d’ici mars 2024, a préparé le terrain pour les réductions de taux agressives que nous constatons maintenant.
Le contexte plus large du marché soutient également une position négative sur le pair NZD/USD. La fermeture actuelle du gouvernement américain renforce le dollar américain comme actif refuge. Cela crée une puissante divergence où une monnaie qui se dégrade fondamentalement est associée à une autre qui bénéficie de l’incertitude mondiale.
Notre attention se tourne maintenant vers les prochaines données économiques de la Nouvelle-Zélande avant la prochaine mise à jour de la politique monétaire le 26 novembre. Tout signe supplémentaire de faiblesse dans les chiffres de l’inflation ou de l’emploi intensifiera probablement les paris pour davantage de réductions de la RBNZ. Nous surveillerons ces résultats de près pour ajuster nos positions dérivées en conséquence.
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