Prévoir la désinflation dans l’inflation des services
Miran note l’expansion économique potentielle grâce à la déréglementation et l’importance des conditions financières dans la transmission de la politique monétaire. Les conditions financières actuelles restent strictes, car le taux neutre a diminué. Les attentes du public en matière d’inflation sont stables, avec l’idée que la Fed maintiendra une inflation basse. Miran prédit une désinflation dans l’inflation des services liée aux changements démographiques. Il affirme que de petits changements d’inflation sont difficiles à détecter pour les ménages. Il mentionne également que l’élasticité de la demande permet aux Américains de gérer les tarifs sans une augmentation généralisée de l’inflation, s’attendant à une diminution de l’inflation liée au logement. Si l’atténuation de l’inflation sur le logement ne se produit pas, Miran est prêt à revoir les politiques. Il indique aussi que les conditions financières pourraient ne pas fournir une mesure précise pour les politiques de la Fed. Il s’attend à disposer des données nécessaires d’ici la prochaine réunion du Comité fédéral de lopen Market pour aider à la prise de décisions politiques. La Fed semble adopter une approche prospective, suggérant que même avec des conditions financières lâches, la politique monétaire est considérée comme stricte. Cette perspective repose sur l’idée que le taux d’intérêt neutre a baissé, conférant aux taux actuels un pouvoir restrictif. Nous devons anticiper que la Réserve fédérale accordera moins d’importance aux dernières mesures d’inflation et davantage aux projections futures, notamment en ce qui concerne le logement. Cette attention portée aux coûts du logement est cruciale, car il existe une attente de désinflation significative dans le secteur des services directement liée au logement. Des données récentes soutiennent cette vision, avec l’indice des loyers observés de Zillow pour septembre 2025 montrant que la croissance annuelle des loyers a ralenti à 2,8%, son niveau le plus bas depuis début 2024. Si cette tendance se poursuit, cela valide l’argument selon lequel un composant majeur de l’inflation est déjà en train de se refroidir, réduisant le besoin d’un resserrement supplémentaire de la politique.Attentes d’inflation et réactions du marché
Avec des attentes d’inflation jugées “assez bien ancrées”, la Fed a plus de marge pour être patiente. Le dernier sondage de l’Université du Michigan fin septembre 2025 le confirme, montrant que les attentes d’inflation à cinq ans restent stables à 2,7%. Cette confiance publique permet aux décideurs de passer outre des pics d’inflation à court terme, comme celui observé dans le dernier rapport de l’IPC, et de se concentrer sur la tendance désinflationniste sous-jacente. Pour les traders de dérivés, cela suggère de se positionner pour une baisse potentielle des taux d’intérêt à long terme et une volatilité du marché plus faible. Nous voyons le marché tenir compte de ces attentes, les données de l’outil CME FedWatch montrant une probabilité de 65% d’une réduction de taux d’ici mars 2026. Les stratégies d’options qui profitent de la baisse des rendements obligataires, comme des options d’achat sur des ETF d’obligations du Trésor, ou la vente d’options de vente sur des contrats à terme sur les taux d’intérêt, pourraient devenir de plus en plus attractives. Néanmoins, nous devons également reconnaître la division au sein de la Fed, certains membres avertissant encore des pressions inflationnistes persistantes. Cette divergence crée un risque d’événements autour des prochaines réunions du FOMC et des publications de données clés, comme le prochain rapport de l’IPC. Les traders devraient envisager d’utiliser des options pour se couvrir contre des changements inattendus ou pour jouer d’éventuelles hausses de volatilité si la baisse attendue des coûts de logement ne se matérialise pas. Cette tendance accommodante exercera probablement une pression sur le dollar américain tout en soutenant les actifs risqués comme les actions. La montée continue de l’indice Dow Jones reflète les espoirs de baisses de taux, en accord avec cette politique prospective. Nous pouvons nous attendre à ce que des paires de devises comme EUR/USD restent soutenues près du niveau 1,1750 tant que ce discours perdure.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
