La divergence de politique monétaire soutient la livre
Nous voyons la livre rester solide autour de 1,35, une hausse marquée par rapport aux zones où nous avons échangé pendant la majeure partie de 2025. Cette vigueur vient surtout du fait que la Banque d’Angleterre maintient des taux d’intérêt élevés plus longtemps pour lutter contre l’inflation persistante (c’est-à-dire une hausse des prix qui baisse lentement). La Réserve fédérale américaine, à l’inverse, a commencé à baisser ses taux fin 2025, créant une divergence de politique monétaire (un écart entre les choix des banques centrales) qui favorise la livre. L’hésitation actuelle du dollar américain s’explique par l’incertitude autour des nouveaux cadres commerciaux américains (nouvelles règles et accords sur le commerce) introduits après les élections. Nous avons vu la volatilité implicite sur les options de la livre — la volatilité implicite étant une estimation, tirée des prix des options, de l’ampleur des variations futures — mesurée par l’indice BPVIX, monter à un plus haut de six mois à 9,8 % la semaine dernière. Ce contexte suggère qu’il peut être plus prudent de chercher à profiter des variations de prix plus fortes plutôt que de parier uniquement sur une hausse ou une baisse. Pour ceux qui anticipent une nouvelle hausse de la livre, acheter des options d’achat (call), c’est-à-dire des contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé, sur GBP/USD avec une échéance (date de fin du contrat) dans les 45 à 60 prochains jours permet de viser un potentiel de hausse avec un risque plafonné à l’avance. L’évolution des prix rappelle le troisième trimestre 2025, quand un écart similaire entre politiques des banques centrales avait provoqué une forte hausse. Utiliser un « bull call spread » (stratégie qui consiste à acheter un call et à vendre un autre call à un prix plus élevé) peut réduire le coût initial (la prime, c’est-à-dire le prix payé pour l’option), ce qui compte car la volatilité est actuellement très élevée. Cependant, il faut aussi envisager que cette hausse puisse être allée trop loin, car le niveau de 1,3550 a souvent servi de résistance (un niveau où le prix a tendance à buter). D’après le dernier rapport de la CFTC (autorité américaine qui publie des données sur le positionnement), les positions nettes acheteuses sur la livre par des traders non commerciaux (acteurs spéculatifs, pas des entreprises qui se couvrent) sont au plus haut depuis plus de deux ans, ce qui suggère que trop de monde est déjà positionné dans le même sens. Les traders qui craignent un retournement peuvent envisager d’acheter des options de vente (put) hors de la monnaie (avec un prix d’exercice éloigné du prix actuel, donc moins probable mais moins cher) comme couverture (protection) contre une baisse soudaine.Risques clés et positionnement
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