L’USD/CHF a progressé mercredi, car le dollar américain s’est renforcé, ce qui a mis le franc suisse sous pression. La paire s’est échangée près de 0,7746 après être remontée d’un plus bas de la journée à 0,7719. Les opérateurs ont réduit leurs attentes de baisses de taux rapides par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis), en raison d’inquiétudes persistantes sur l’inflation (hausse générale des prix). Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a dit qu’il reste prudent sur une baisse trop tôt, sans preuve claire que l’inflation revient vers l’objectif de 2% (niveau visé par la banque centrale).

Anticipations de politique de la Fed

Les marchés s’attendent à ce que la Fed laisse les taux inchangés aux réunions de mars et d’avril, tout en intégrant près de 50 points de base (0,50 point de pourcentage) de baisses d’ici la fin de l’année. L’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme qui estime la probabilité de décisions de taux) montre une probabilité de baisse en juin d’environ 40%, contre environ 50% il y a une semaine, tandis que juillet est évalué à environ 65%. En Suisse, l’indice des anticipations de l’enquête ZEW (sondage mesurant le sentiment d’analystes et d’investisseurs sur l’économie à venir) est monté à 9,8 en février, contre -4,7 le mois précédent. Le président de la BNS (Banque nationale suisse), Martin Schlegel, a déclaré qu’une inflation négative (baisse des prix) pendant quelques mois est possible et s’attend à une hausse de l’inflation dans les prochains trimestres, ajoutant que la BNS est prête à intervenir sur le marché des changes (acheter/vendre des devises pour influencer le taux de change). Aucune statistique américaine majeure n’est attendue mercredi, l’attention se portant sur les commentaires de la Fed plus tard dans la journée. L’attention se déplace ensuite vers les données PPI (indice des prix à la production, mesure des prix “à la sortie des usines”, souvent un signal avancé de l’inflation) des États-Unis et le rapport du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale de l’économie) suisse du T4 vendredi. En revenant au début de 2025, le marché débattait de la politique de la Fed alors que l’USD/CHF évoluait autour de 0,7750. Aujourd’hui, avec une paire solide près de 0,8950, il est clair que la divergence de politique monétaire (écart entre les choix de taux des banques centrales) a dominé. La décision de la BNS de baisser ses taux deux fois fin 2025, tandis que la Fed est restée stable, a nettement élargi l’écart de taux d’intérêt (différence de rendement entre deux monnaies).

Divergence de politique et implications de marché

Les inquiétudes sur une inflation “collante” (inflation qui reste élevée et baisse lentement) évoquées par des responsables de la Fed début 2025 se sont confirmées, car l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est restée au-dessus de l’objectif. Les dernières données de janvier 2026 sur le CPI (indice des prix à la consommation, mesure principale de l’inflation côté ménages) montrent une hausse de 2,9% sur un an. La Fed devrait donc maintenir son taux directeur (taux fixé par la banque centrale qui influence les taux du marché) dans la zone 4,75–5,00% pour un long moment. Cela contraste avec les anticipations d’il y a un an, qui intégraient des baisses importantes. De l’autre côté, les propos de la BNS l’an dernier sur une possible inflation négative ont été suivis d’actions pour éviter une spirale déflationniste (baisse auto-entretenue des prix et de l’activité). L’inflation suisse est actuellement modérée à 1,3%, ce qui ne pousse pas la banque centrale à remonter son taux directeur depuis le niveau actuel de 1,00%. La volonté de la BNS d’intervenir sur le marché des changes, mentionnée l’an dernier, reste un facteur clé qui limite la hausse du franc. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les options ou les contrats à terme), ce contexte rend les positions longues USD/CHF attractives grâce au portage positif (gain lié à l’écart de taux en détenant la devise au rendement plus élevé). On peut envisager des stratégies comme vendre des options d’achat CHF hors de la monnaie (options “call” avec un prix d’exercice éloigné, donc peu probable d’être exercées) — ce qui équivaut à vendre des options de vente USD/CHF — pour encaisser une prime (prix reçu pour vendre l’option) pendant que l’écart de taux joue en notre faveur. Les “freins structurels” liés à la politique commerciale américaine (facteurs durables qui pèsent sur le marché), qui inquiétaient en 2025, se sont traduits par des négociations de droits de douane (taxes sur les importations) qui créent de la volatilité (variations rapides des prix), ce qui peut rendre les stratégies de vente de prime plus intéressantes. Dans les prochaines semaines, nous suivrons la prochaine publication du PPI américain pour détecter de nouveaux signes de persistance de l’inflation. De plus, les chiffres finaux du PIB suisse du T4 2025 seront publiés la semaine prochaine, et un rapport faible renforcerait la position accommodante (favorable à des taux bas) de la BNS. Toute donnée confirmant cette divergence de politique monétaire devrait soutenir davantage la paire. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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