Les actions de Netflix ont chuté de plus de 6 % lors des échanges après les heures d’ouverture après que l’entreprise a annoncé un revenu net inférieur aux attentes en raison d’un paiement unique pour régler un litige fiscal au Brésil, coûtant plus de 600 millions de dollars. Cette facture fiscale a eu un impact significatif sur les bénéfices de Netflix, qui, autrement, ont affiché des revenus conformes aux estimations des analystes à 11,51 milliards de dollars pour le dernier trimestre.
Malgré cela, le flux de trésorerie disponible de Netflix a été rapporté à 2,6 milliards de dollars, dépassant les attentes, et ses prévisions pour le flux de trésorerie disponible pour l’exercice 2025 ont été révisées à 9 milliards de dollars. Cette augmentation du flux de trésorerie disponible coïncidait avec un fort engagement des consommateurs, soutenu par des contenus populaires comme Happy Gilmore 2 et K-pop Demon Hunters, entraînant une croissance des revenus de 17 % sur l’année.
En regardant vers l’avenir, Netflix prévoit de sortir des titres majeurs tels que le finale de Stranger Things, un film sur Frankenstein et une nouvelle satire Knives Out. Le PDG a mentionné l’utilisation du flux de trésorerie disponible pour le rachat d’actions et plus de programmation, et a fait allusion à de potentielles fusions ou opérations d’acquisition.
Bien que toute opération de fusion et acquisition puisse influencer le flux de trésorerie et le prix des actions de Netflix, le problème fiscal au Brésil est considéré comme un événement exceptionnel. La récente baisse du prix des actions pourrait être temporaire, compte tenu du solide rapport sur les bénéfices.
La chute de 6 % de Netflix, atteignant environ 610 dollars, crée un scénario classique de surreaction. La volatilité implicite pour les options arrivant à expiration dans les 30 à 45 jours a explosé, ce qui présente une opportunité. Cette peur à court terme est déconnectée de la solide performance de l’entreprise, en dehors de la question fiscale unique.
Nous devrions envisager de vendre des spreads de puts hors de la monnaie, comme les strikes de 590/580 dollars de novembre, pour tirer parti de cette prime élevée. La prévision mise à jour du flux de trésorerie disponible de l’entreprise de 9 milliards de dollars pour 2025 et les rachats d’actions prévus fournissent un solide soutien pour l’action. Cette stratégie est rentable si Netflix reste simplement au-dessus de notre prix de strike à l’expiration.
Les craintes concernant la concurrence semblent exagérées, et des données récentes soutiennent cette vue. Le rapport de Nielsen sur le streaming pour septembre 2025 a montré que Netflix représentait 8,1 % du temps total de visionnage de la télévision aux États-Unis, maintenant sa position malgré une forte promotion des sports en direct sur des plateformes concurrentes. Cet engagement soutenu est la raison pour laquelle les revenus ont augmenté de 17 % d’une année sur l’autre.
Nous avons déjà vu cela se produire avec Netflix. En revenant à la réaction du marché en avril 2024, une chute similaire de 9 % en raison de préoccupations liées aux prévisions a été entièrement récupérée en six semaines alors que l’attention revenait sur la force du contenu et la rentabilité. La situation actuelle avec la facture fiscale brésilienne semble être une répétition de ce bruit à court terme.
Le potentiel d’activité de fusion et acquisition, impliquant possiblement des actifs de Warner Brothers, ajoute une autre couche à considérer. Bien qu’un grand accord puisse mettre la pression sur le flux de trésorerie, toute discussion sur l’acquisition de bibliothèques de contenu éprouvées devrait être perçue positivement à long terme. Ce bruit pourrait empêcher la volatilité de s’effondrer complètement, rendant les stratégies de vente de primes encore plus attrayantes au cours des prochaines semaines.
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