Meanwhile Expectations For Yen Appreciation La fermeture actuelle du gouvernement américain a atteint son 20ème jour, et cette impasse politique pourrait limiter les gains du USD/JPY. Les prix sur le marché ont augmenté, avec des indicateurs techniques suggérant une possible appréciation supplémentaire vers le niveau de 151,75, avec des niveaux de résistance clés en vue. Cependant, le soutien immédiat se trouve dans la région de 150,50-150,45, une rupture pouvant ouvrir la voie à des creux récents. La valeur du Yen est liée à la performance économique du Japon et à la politique de la Banque du Japon (BoJ), le Yen étant perçu comme une valeur refuge en temps de turbulence. La politique monétaire de la BoJ a été extrêmement lâche de 2013 à 2024, entraînant une dépréciation du Yen. Récemment, les ajustements de politique de la BoJ, en parallèle avec les baisses de taux d’autres banques centrales, ont soutenu le Yen. Au cours de la dernière décennie, la divergence de la politique de la BoJ par rapport à d’autres banques, notamment la Réserve fédérale américaine, a élargi les différences de rendements obligataires, profitant au USD. La décision de la BoJ en 2024 de passer de politiques ultra-lâches, combinée aux baisses de taux ailleurs, réduit cet écart. Le statut de valeur refuge du Yen attire les investisseurs en période de stress sur les marchés, augmentant sa valeur par rapport aux devises plus risquées. Bank Of Japan’s Position Avec la nouvelle coalition LDP-JIP au Japon annonçant de grandes dépenses sous le Premier ministre Takaichi, nous observons une pression significative à la baisse sur le Yen. Cependant, cette poussée politique pour une politique monétaire lâche est directement en désaccord avec les objectifs déclarés de la Banque du Japon. Ce conflit entre l’ambition politique et l’indépendance de la banque centrale crée un environnement très incertain pour la monnaie dans les semaines à venir. La position de la Banque du Japon est soutenue par de solides données économiques, ce qui leur permet de continuer à resserrer la politique. Nous avons vu l’inflation de base du Japon rester au-dessus de l’objectif de 2 % pendant plus de trois ans, avec les chiffres de septembre 2025 s’établissant à 2,8 % de manière ferme. Étant donné que l’économie a également enregistré une expansion pour le cinquième trimestre consécutif jusqu’en juin 2025, la BoJ a toutes les raisons de procéder à une nouvelle hausse de taux bientôt, ce qui renforcerait le Yen. D’un autre côté, le Dollar américain semble faible. Ce matin, l’outil CME FedWatch prévoit une réduction de taux de 25 points de base presque certaine par la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci, avec une autre attendue en décembre. La fermeture actuelle du gouvernement américain, qui s’étend désormais dans sa quatrième semaine, pèse également sur le dollar, tout comme nous l’avons vu lors de la fermeture prolongée fin 2018. Cette profonde incertitude entre la direction politique du Japon et la voie de sa banque centrale, combinée à une claire faiblesse du Dollar américain, suggère que la volatilité est le principal commerce. Une simple mise sur la direction du USD/JPY est risquée lorsque de telles forces puissantes l’attirent dans des directions opposées. Pour les traders de produits dérivés, cet environnement rend les stratégies qui profitent du mouvement des prix lui-même, indépendamment de la direction, particulièrement attrayantes. Une approche efficace serait d’acheter de la volatilité en utilisant un “long straddle”, qui consiste à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Cette stratégie serait bénéfique si la paire USD/JPY effectue un mouvement brusque soit au-dessus de la résistance de 152,00, soit en dessous du niveau de soutien clé de 150,00. Le coût de la stratégie est la prime payée, qui est la perte potentielle maximale si la paire reste stagnante.

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