Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a discuté des prévisions pour les taux d’intérêt, l’inflation et l’économie américaine. Il a mentionné que, bien que l’inflation soit en route vers 2%, cela ne constitue pas un obstacle aux réductions de taux. Le rythme des baisses de taux pourrait ralentir si le PIB reste fort ou si le marché de l’emploi s’améliore. Cependant, si le marché de l’emploi faiblit, la Fed pourrait viser un taux neutre. Le taux d’intérêt neutre actuel est inférieur de 100 à 125 points de base par rapport au taux des fonds fédéraux actuel.

Donnees du marché du travail

Waller a souligné l’importance des données du marché du travail, qui indiquent les actions possibles de la Fed. Les tarifs devraient avoir un effet modeste sur l’inflation, qui reste alignée avec l’objectif de 2%. Il existe des divergences entre la force de la croissance économique et les signaux du marché du travail, présentant des indicateurs contradictoires. Actuellement, la Fed se concentre sur l’état du marché du travail pour guider les décisions futures. Les variations de devises aujourd’hui montrent les mouvements du dollar américain par rapport à diverses devises, comme une baisse de 0,16 % par rapport au dollar australien. Le dollar américain a montré une force variable, étant le plus faible par rapport à la livre britannique et le plus fort par rapport au dollar canadien. Sur la base des derniers commentaires de la Fed, nous voyons un changement clair d’accent, passant de l’inflation au marché du travail. Le message est que la baisse de l’inflation n’est plus un obstacle aux baisses de taux, mais un marché de l’emploi affaibli est désormais la principale raison d’agir. Cela signifie que les prochaines données sur l’emploi seront le principal moteur de la direction du marché.

Produits dérivés sur les taux d’intérêt et stratégie de marché

Ce changement a du sens compte tenu des tendances récentes, car l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre 2025 a montré que l’inflation de base se refroidissait à un taux annuel de 3,5 %. Cette tendance confirmée indique que le problème de l’inflation est largement derrière nous. Cela donne à la banque centrale la flexibilité nécessaire pour traiter d’autres préoccupations économiques. Le marché du travail montre déjà les “clairs avertissements” mentionnés. Dans le dernier rapport sur l’emploi de septembre 2025, nous avons constaté que les emplois non agricoles n’ont pas répondu aux attentes, n’ajoutant que 150 000 emplois, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté à 4,1 %. Les offres d’emploi ont également diminué, tombant à 8,5 millions en août 2025, une forte baisse par rapport aux sommets de 2023. Cela crée un environnement dépendant des données, nous devons donc nous attendre à une volatilité significative autour des prochains rapports sur l’emploi, comme les demandes hebdomadaires de chômage et les prochaines données mensuelles sur les emplois. Les traders de produits dérivés devraient envisager des stratégies qui profitent de fortes variations de prix, comme l’achat d’options sur des indices boursiers ou des paires de devises en prévision de ces publications clés. Une mauvaise performance des données sur l’emploi pourrait déclencher une réaction significative du marché. Pour ceux qui échangent des produits dérivés sur les taux d’intérêt, le chemin devient plus clair. Avec le taux neutre estimé à environ 1 % inférieur au taux actuel des fonds de la Fed, il y a de la place pour plusieurs baisses. Nous devrions nous positionner pour des taux plus bas dans les mois à venir en examinant les contrats à terme SOFR, en anticipant que toute faiblesse supplémentaire du marché de l’emploi poussera la Fed à agir, semblable à la politique de changement que nous avons vue en 2019. Dans le marché des devises, cette perspective est défavorable pour le dollar américain. L’anticipation des baisses de taux rend le dollar moins attrayant, ce qui explique sa récente faiblesse par rapport à l’euro et à la livre. Nous pouvons utiliser des options pour nous positionner en prévision d’une faiblesse accrue du dollar, par exemple en achetant des calls sur EUR/USD ou des puts sur USD/JPY. Cet environnement est très favorable pour l’or, qui bénéficie de taux d’intérêt plus bas et d’un dollar plus faible. Le mouvement vers 4 300 dollars l’once est probablement juste le début si la Fed commence un cycle de réduction. L’utilisation de contrats à terme sur l’or ou d’options d’achat est un moyen direct de trader cette attente de politique monétaire plus souple.

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