Le Rôle de la PBOC dans la Gestion de la Monnaie
Chaque jour, la PBOC établit un point central pour le yuan par rapport à un ensemble de devises, le dollar américain étant prédominant. Divers facteurs sont pris en compte, y compris l’offre et la demande sur le marché, les indicateurs économiques, et les fluctuations sur les marchés des devises internationales. Ce point central sert de référence pour les échanges tout au long de la journée. La PBOC permet au yuan de fluctuer dans une plage fixée à +/- 2% par rapport au point central. Cela signifie que le yuan peut augmenter ou diminuer jusqu’à 2% par rapport au point central en une seule journée. Si la monnaie s’approche des limites de cette zone ou montre une volatilité excessive, la PBOC peut intervenir. Cette intervention implique d’acheter ou de vendre le yuan pour garantir un ajustement monétaire graduel et contrôlé. Nous observons que la Banque Populaire de Chine devrait fixer le taux de référence USD/CNY autour de 7.1793. Cela continue un schéma que nous avons constaté pendant une grande partie de 2025, où la banque centrale a orienté le yuan vers le côté le plus faible de sa zone de trading. Cela reflète probablement un souhait de soutenir le secteur des exportations de la Chine, qui a affiché une croissance modeste de 1,5% d’une année sur l’autre au deuxième trimestre de 2025, en deçà des attentes du marché. Étant donné la gestion active de la PBOC, nous ne devrions pas nous attendre à une volatilité explosive dans les semaines à venir. Le mécanisme de fixation quotidienne et la stricte zone de trading de +/- 2% servent de frein puissant contre des mouvements incontrôlés, contrairement aux périodes plus volatiles que nous avons observées lors des différends commerciaux de 2019. Cet environnement suggère que vendre des options pour récolter des primes pourrait être une stratégie viable, car la volatilité réalisée est restée systématiquement inférieure aux niveaux implicites.Un Cadre de Dépréciation Contrôlée
La clé pour nous sera l’écart quotidien entre les estimations du marché et la fixation officielle de la PBOC. Au cours du mois dernier, nous avons remarqué que la fixation officielle a été constamment établie plus forte que les projections du marché, signalant un désir de prévenir une dépréciation désordonnée au-delà du seuil de 7,20. Cela suggère que, bien que la tendance à l’affaiblissement soit tolérée, son rythme est soigneusement contrôlé. Cette dépréciation gérée se produit dans un contexte de large écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis, un écart qui persiste depuis que la Réserve fédérale américaine a suspendu son cycle de hausse à la fin de 2024. Cet écart exerce naturellement une pression à la baisse sur le yuan, ce qui signifie que la PBOC gère une baisse plutôt que d’essayer de l’inverser. Nous pensons que cette dynamique limitera toute force significative du yuan jusqu’à ce que nous voyions un changement clair dans la politique monétaire américaine ou une annonce de stimulation majeure de Pékin.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
