Tendances de la productivité en hausse
Depuis le quatrième trimestre 2019, la productivité non agricole a montré une augmentation annualisée de 1,8 %, dépassant le taux précédent de 1,5 % de 2007 à 2019. La productivité manufacturière a augmenté de 2,1 % au Q2, avec une hausse de 3,3 % pour les biens durables et de 1,2 % pour les biens non durables. Les coûts salariaux unitaires dans le secteur manufacturier ont augmenté de 1,7 %, avec une hausse de 3,8 % pour les biens non durables et une baisse de 0,2 % pour les biens durables. D’une année sur l’autre, la productivité manufacturière s’est améliorée de 1,5 %, le plus fort depuis le Q2 2021, avec un taux de croissance annualisé de 0,5 % dans le cycle actuel, au-dessus du rythme de 0,1 % de 2007 à 2019. Nous assistons à une situation où des salaires plus élevés pour les travailleurs sont équilibrés par de fortes gains de productivité. Cela devrait donner à la Réserve fédérale une marge de manœuvre dans les mois à venir. Une augmentation aggressive des taux lors de la réunion de septembre semble moins probable. Pour les traders d’actions, cela signifie qu’il est temps de prendre des risques, en particulier dans les secteurs technologique et industriel. Cela rappelle la fin des années 1990, lorsque une amélioration similaire de la productivité a entraîné une forte hausse des actions technologiques. Attendez-vous à une force continue dans les options sur le QQQ et SPX à travers août et septembre.Opportunités dans les biens durables
La force dans la fabrication de biens durables est particulièrement remarquable, avec des coûts salariaux unitaires en baisse. Avec les chiffres de la production industrielle de juillet montrant une solide augmentation de 0,5 %, nous croyons que les options sur les ETF industriels comme XLI sont attrayantes. Cela suggère que l’effort de ramener la fabrication aux États-Unis grâce à l’automatisation fonctionne. Étant donné que le rapport CPI de juillet a montré que l’inflation s’est refroidie à 3,1 %, ce rapport sur la productivité renforce une tendance accommodante. Les traders devraient envisager des positions pariant sur un taux d’intérêt à court terme stable ou en baisse. Cela pourrait impliquer l’achat de contrats à terme SOFR ou de contrats à terme sur des obligations du Trésor de 2 ans. Ce scénario ‘goldilocks’ de forte croissance sans inflation galopante est généralement négatif pour la volatilité du marché. Avec le VIX déjà proche d’un niveau relativement calme de 14, vendre des spreads d’options d’appel sur le VIX pourrait être un moyen prudent d’agir. Nous nous attendons à ce que ces données suppriment de grands mouvements de marché à court terme.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
