Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a indiqué qu’il pourrait y avoir deux baisses de taux aux États-Unis cette année. Cela est dû à un ralentissement de l’économie, bien que l’impact total des tarifs sur l’inflation reste incertain.
Kashkari souligne l’importance d’ajuster les taux de politique monétaire prochainement pour faire face au ralentissement économique. Il existe une incertitude concernant l’avenir de l’inflation à cause des tarifs, ce qui pourrait amener la Réserve fédérale à interrompre ou à augmenter les taux.
Les indicateurs économiques montrent que la croissance des salaires est en déclin, suggérant un refroidissement du marché du travail. Malgré les incertitudes, la Réserve fédérale reconnaît les chiffres du chômage, tout en sachant qu’ils peuvent changer.
Kashkari insiste sur l’authenticité des chiffres économiques et l’expérience réelle des gens vis-à-vis de l’économie. Il déclare que les conditions économiques sont tangibles et qu’il n’est pas réaliste de convaincre les gens du contraire en utilisant des données sur l’emploi ou l’inflation.
Avec la Réserve fédérale signalant la possibilité de deux baisses de taux d’ici la fin de l’année, le marché réagit aux signes d’un ralentissement économique. Le rapport sur l’emploi de juillet 2025 a confirmé cette tendance, montrant que l’embauche était moins forte que prévu et que la croissance des salaires ralentissait à un taux annuel de 3,5%. Cela a modifié les attentes concernant le calendrier de la première baisse, potentiellement dès la réunion de septembre.
Cependant, un facteur imprévisible pourrait venir des tarifs, ce qui pourrait forcer la Réserve fédérale à faire une pause ou même à inverser sa décision. L’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet 2025 a montré une légère hausse à 3,4%, rappelant que les pressions sur les prix n’ont pas disparu. Cette incertitude suggère qu’investir dans des instruments comme les contrats à terme VIX ou les options straddle sur les indices majeurs pourrait être une manière prudente de se protéger contre un mouvement surprise de la Réserve fédérale.
Nous observons que les traders se positionnent pour des taux plus bas en utilisant des produits dérivés de taux d’intérêt. Les marchés à terme, à ce jour, anticipent une forte probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de septembre et une meilleure chance d’une seconde baisse d’ici décembre. Pour ceux convaincus de la narration du ralentissement, acheter des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme comme les contrats SOFR reste une manière directe de profiter de ce changement de politique anticipé.
Cette situation rappelle la période de la fin 2018 et de 2019, lorsque la Réserve fédérale a dû rapidement passer d’un cycle de hausse à un cycle de baisse en raison du ralentissement de l’activité économique sous les pressions commerciales. Ce précédent historique suggère qu’une fois que la Réserve fédérale commence à réduire les taux, les mouvements peuvent se produire plus rapidement que prévu initialement.
Il est également crucial de se souvenir que la Réserve fédérale regarde au-delà des données principales, se concentrant sur les vraies conditions économiques vécues par les gens. Cela signifie que même si l’inflation reste élevée, des signes d’un ralentissement plus large des dépenses des consommateurs ou des investissements des entreprises pourraient suffire à déclencher un changement de politique.
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