Le climat économique actuel
En juin 2025, les revenus en espèces nominaux du Japon ont augmenté de 2,5 % par rapport à l’année précédente, bien en deçà des 3,1 % attendus, mais en amélioration par rapport au précédent 1,0 %, révisé à 1,4 %. Cependant, les revenus réels en espèces ont poursuivi une baisse de six mois, diminuant de 1,3 %, ce qui est pire que la chute attendue de 0,7 %, bien que moins grave que la précédente baisse de 2,9 %. Les revenus en espèces du même échantillon d’entreprises ont augmenté de 3,0 % d’une année sur l’autre, légèrement en dessous des 3,5 % prévus, mais supérieurs au précédent 2,3 %, révisé par la suite à 2,1 %. La rémunération à temps plein planifiée du même échantillon a augmenté de 2,3 % par rapport à l’année précédente, manquant de peu l’attente de 2,5 % et légèrement en baisse par rapport au précédent 2,4 %. Les données de la “même base d’échantillonnage” offrent un aperçu des tendances salariales constantes en excluant les entreprises nouvelles ou retirées, se concentrant sur les changements stables de rémunération au sein des mêmes entreprises.Réactions du marché et implications
La dernière donnée sur les salaires de juin 2025 constitue une déception pour ceux qui espéraient une réaction plus forte de la Banque du Japon. Bien que les salaires nominaux aient augmenté, le sixième mois consécutif de baisse des salaires réels indique que le pouvoir d’achat des ménages continue de s’éroder. Cela complique grandement la justification d’une nouvelle hausse des taux par la banque centrale à court terme. Nous avons observé une inflation de base autour de 2,8 %, ce qui explique pourquoi la croissance salariale nominale de 2,5 % entraîne toujours une perte en termes réels pour les travailleurs. La Banque du Japon a répété la nécessité d’un “cycle vertueux” des salaires et des prix avant de normaliser davantage sa politique. Ces données montrent clairement que ce cycle n’est pas encore bien établi. En réponse, nous devrions envisager des positions qui bénéficient d’un yen plus faible dans les semaines à venir. Avec des attentes d’augmentation des taux en septembre qui s’estompent, l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis restera large. Cela nous rappelle la dynamique observée pendant une grande partie de 2023 et 2024, où une Banque du Japon accommodante a maintenu une pression à la baisse sur le JPY, favorisant les positions longue USD/JPY. Les traders dans les contrats à terme sur les obligations d’État japonaises (JGB) et les swaps de taux d’intérêt devraient également ajuster leurs perspectives. Le marché risque de réduire la probabilité d’une hausse des taux pour le reste du troisième trimestre, mettant une pression à la baisse sur les rendements à court terme. Nous pourrions trouver de la valeur à recevoir des taux fixes sur des swaps, pariant que les taux directeurs resteront plus bas plus longtemps que prévu. Pour les dérivés d’actions, les perspectives sont plus complexes mais offrent des opportunités. Un yen plus faible est un atout pour les grands exportateurs japonais, ce qui pourrait soutenir l’indice Nikkei 225. Nous pouvons utiliser des stratégies d’options, comme la vente de puts hors de la monnaie, pour tirer parti de ce soutien tout en reconnaissant que la consommation domestique faible limitera probablement le potentiel de hausse majeur.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
