Complacence du crédit sur le marché américain
UBS décrit cette situation comme une “complacence du crédit”, particulièrement répandue aux États-Unis. Avec des niveaux d’inflation élevés, UBS prévient que les primes de risque pourraient s’élargir de manière significative si la situation économique se détériore. Les marchés de crédit des entreprises montrent un niveau dangereux de complaisance, surtout par rapport aux actions. Les primes de risque sur le marché des obligations à risque américain, mesurées par l’indice CDX High Yield, se sont resserrées en dessous de 320 points de base fin juillet 2025, un niveau non observé depuis avant le choc du marché de 2020. Cette tarification suggère un aperçu économique trop optimiste qui n’est pas soutenu par des données récentes. Étant donné ce décalage, nous pensons que les traders de dérivés devraient envisager d’acheter une protection dans les semaines à venir. Nous voyons de la valeur à acheter des swaps de défaillance de crédit (CDS) sur les indices à haut rendement, qui sont actuellement peu coûteux en raison de l’optimisme du marché. Cette stratégie offre une protection directe contre le risque que les écarts se creusent, surtout si l’économie se fragilise comme le suggèrent les chiffres du PIB du deuxième trimestre 2025. Une autre approche consiste à acheter des options de vente sur les principaux ETF d’obligations à haut rendement, tels que HYG ou JNK. La volatilité implicite de ces options navigue près des bas d’un an, ce qui rend les options de vente un moyen rentable de se positionner pour une baisse de prix des obligations sous-jacentes. Cela est particulièrement pertinent, car la dernière lecture de l’IPC pour juillet 2025 a confirmé que l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale.Modèles historiques et risques du marché
Nous avons déjà vu ce modèle, notamment avant la crise financière de 2008, lorsque les écarts de crédit sont restés comprimés malgré des signes d’alerte clairs. Avec du recul, le marché a ignoré les risques croissants pendant une longue période avant un réajustement soudain et violent. Même les turbulences du marché au début de 2020 illustrent un exemple plus récent de la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer et les écarts peuvent s’élargir de manière spectaculaire.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
