La Banque Populaire de Chine (PBOC) fixe le midpoint quotidien du yuan, également connu sous le nom de renminbi ou RMB. La banque fonctionne avec un système de taux de change flottant géré, permettant au yuan de fluctuer dans une fourchette déterminée, actuellement de +/- 2%, autour d’un taux de référence central ou d’un midpoint.
Aujourd’hui, le midpoint est fixé à 7.1414, atteignant le niveau le plus élevé depuis le 6 novembre de l’année dernière. La valeur de clôture précédente était de 7.1695.
De plus, la PBOC a injecté 150,5 milliards de yuans via des opérations de reverse repos à 7 jours avec un taux d’intérêt de 1,40%. Avec 520,1 milliards de yuans arrivant à échéance aujourd’hui, il y a un drainage net de 369,6 milliards de yuans du système financier.
La décision de la banque centrale de fixer le taux de référence de la monnaie nettement plus fort que le consensus du marché est un signal clair de politique. Cette action, marquant le réglage le plus fort en plus de six mois, suggère un inconfort officiel face à la récente faiblesse du yuan. Les traders devraient interpréter cela comme un moyen de stabiliser le taux de change et de décourager les paris unidirectionnels contre la monnaie.
Cette intervention survient alors que des signes de stress économique émergent, notamment dans le secteur immobilier. Les données officielles de l’Office national des statistiques de Chine ont montré que les prix des nouvelles maisons ont chuté de 3,9 % d’une année sur l’autre en avril 2024, la plus forte baisse en près de dix ans. Une monnaie stable est un outil pour prévenir l’évasion des capitaux et renforcer la confiance lorsque la croissance intérieure faiblit.
Tout en soutenant le taux de change, les responsables ont simultanément retiré une quantité importante de liquidité du système financier. Cette approche duale indique un désir de stabiliser le yuan sans recourir à un assouplissement monétaire général qui pourrait alimenter l’inflation ou une croissance du crédit improductive. Cela montre une préférence pour des mesures ciblées plutôt que d’inonder le marché de liquidités.
Pour les traders de dérivés, cela suggère que l’augmentation de la paire USD/CNY est désormais limitée à court terme. Vendre des options d’achat hors de la monnaie ou mettre en œuvre des stratégies de bear call spread sur la paire est une stratégie prudente. La volatilité implicite pour les options USD/CNH, qui a stagné près de niveaux historiquement bas autour de 3,5%, devrait rester réprimée par ces actions officielles.
Historiquement, de tels ajustements agressifs ont souvent précédé des périodes de stabilité ou de force monétaire. Par exemple, dans la seconde moitié de 2023, un schéma similaire de fixes plus élevés que prévu a réussi à défendre le niveau de 7,30 et a conduit à un rallye du yuan sur plusieurs mois. Ce précédent suggère que les actions actuelles pourraient établir un soutien ferme pour la monnaie.
La différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Chine, qui reste supérieure à 3 points de pourcentage, représente encore un défi pour le yuan. Cependant, la position ferme de la banque centrale signifie que les points à terme peuvent ne pas refléter pleinement un chemin de dépréciation brusque.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
