Mardi, la paire GBP/USD a poursuivi sa baisse après les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis, qui ont révélé une pression inflationniste accrue. La livre sterling a diminué d’environ 3 % par rapport au dollar américain en juillet.
Ce jour-là, la paire a chuté de deux tiers de pour cent, marquant huit jours consécutifs de pertes. Le dollar américain a gagné en force alors que l’inflation croissante soulevait des inquiétudes concernant le calendrier de la Réserve fédérale pour les réductions de taux.
L’inflation IPC des États-Unis a augmenté à la fin du deuxième trimestre, avec un taux annualisé de 2,7 % en juin. Ce chiffre dépasse l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, affaiblissant les espoirs d’une réduction rapide des taux.
Selon l’outil FedWatch de la CME, la Réserve fédérale devrait maintenir les taux d’intérêt lors de la prochaine réunion de juillet. Les perspectives de réduction des taux en septembre ont diminué à 44 % de chances que les taux restent inchangés.
La Réserve fédérale vise la stabilité des prix et le plein emploi en utilisant des ajustements des taux d’intérêt comme principal outil. Lorsque l’inflation dépasse 2 %, elle augmente les taux, renforçant le dollar américain, et réduit les taux lorsque l’inflation est inférieure à 2 %.
L’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT) sont des mesures supplémentaires affectant le dollar américain, le QE pouvant le affaiblir et le QT le renforcer.
Étant donné les dynamiques en jeu, la voie pour les traders de dérivés apparaît de plus en plus claire. La divergence des politiques monétaires des deux côtés de l’Atlantique est le thème central sur lequel nous devons agir. Nous constatons que la Banque d’Angleterre est maintenant largement attendue pour réduire les taux d’intérêt lors de sa réunion d’août, créant un décalage de politiques qui alimente les tendances monétaires. Ce n’est pas seulement une question de dollar fort ; c’est aussi une livre qui s’affaiblit simultanément.
Ainsi, notre stratégie devrait se concentrer sur le positionnement en faveur d’une nouvelle baisse de la livre. Nous pensons que l’approche la plus directe et définie en termes de risque est d’acquérir des options de vente sur la paire GBP/USD. Des données récentes renforcent cette conviction baissière. Le dernier rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis, par exemple, a montré un ajout robuste de 272 000 emplois en mai, dépassant les attentes et donnant à la Réserve fédérale une autre raison de retarder tout assouplissement. À ce jour, l’outil de la CME montre que la probabilité d’une réduction des taux en septembre est maintenant tombée à seulement 35 %, une chute significative qui reflète cette réalité de durcissement.
En examinant des parallèles historiques, nous avons observé une divergence de politique similaire, bien que plus agressive, en 2022, lorsque le cycle de hausse rapide de la Réserve fédérale a fait grimper l’indice du dollar (DXY) à des sommets de deux décennies. Bien que l’échelle soit différente, le principe demeure le même : lorsque la Réserve fédérale reste restrictive et que d’autres banques centrales deviennent accommodantes, les capitaux affluent vers le dollar. Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que de grands spéculateurs agissent déjà en ce sens, ayant accru leurs positions de vente nettes sur la livre britannique pendant plusieurs semaines consécutives. Nous prévoyons que cette tendance poussera la paire GBP/USD vers le niveau de 1,2250 à court terme, et nos stratégies d’options devraient être structurées pour profiter d’un tel mouvement.
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