Barclays a ajusté ses prévisions pour le pétrole brut Brent à 72 $ par baril pour 2025, avec une estimation de 70 $ pour 2026. La banque prévoit que la demande de pétrole aux États-Unis augmentera de 130 000 barils par jour cette année, dépassant ses estimations antérieures de 100 000 barils par jour. Les tensions géopolitiques ont diminué grâce à un cessez-le-feu médié par les États-Unis entre Israël et l’Iran, qui reste en vigueur. Par conséquent, la prime de risque s’est dissipée, et les récents mouvements de prix indiquent des fondamentaux améliorés. Le nouvel aperçu de Barclays, abaissant sa prévision pour le Brent à 72 $ en 2025 et 70 $ en 2026, reflète une dynamique plus claire entre l’offre et la demande au milieu d’une anxiété géopolitique réduite. La révision à la hausse de la demande aux États-Unis — maintenant prévue pour croître de 130 000 barils par jour au lieu des 30 000 précédemment estimés — souligne une activité continue dans les principaux secteurs de consommation, notamment le transport et la fabrication. Avec l’apaisement des tensions entre Israël et l’Iran suite aux négociations de cessez-le-feu, les préoccupations immédiates concernant des perturbations de l’approvisionnement ont diminué. Cela a supprimé une partie de la prime de risque qui soutenait auparavant des prix plus élevés. Par conséquent, les récents mouvements de prix sont maintenant plus alignés avec des fondamentaux sous-jacents tels que les taux d’utilisation des raffineries, les baisses de stocks et les flux d’expédition, plutôt que sur la spéculation ou la couverture des risques. Nous interprétons ce réalignement comme un affaiblissement de la volatilité à la hausse, mais également comme un message indiquant que les réserves d’approvisionnement et la capacité disponible sont dans une meilleure santé que prévu. Il peut être utile de surveiller les écarts de prix du brut physique et les spreads de produits à ce stade, notamment sur les marchés de l’Atlantique, pour confirmer si les équilibres marginaux impliqués se resserrent réellement ou se stabilisent. Sur le plan de la volatilité, le marché des options a vu une réduction des prévisions sur la plupart des échéances. Les écarts de calendrier, en particulier les structures Déc-Déc, sont maintenant moins biaisés vers la backwardation — un développement cohérent avec une pression immédiate réduite. Cela dit, les écarts inter-mensuels à l’avant de la courbe sont encore susceptibles de voir une congestion en raison de l’entretien des raffineries et des arrêts de raffineries avant l’automne. Nous devons également prêter attention aux grandes positions commerciales, qui ont commencé à défaire certains des longs défensifs placés au sommet de l’incertitude au Moyen-Orient. Dans la courbe des contrats à terme, cela commence à se manifester par un flux passif légèrement inférieur, bien que pas encore suffisamment pour inverser la tendance générale. Le point clé, basé sur la prévision mise à jour et les signaux physiques inférés, est que les prix du marché commencent à refléter des conditions plus neutres. Cela signifie des structures de courbe plus mesurées et moins d’urgence dans les échanges directionnels liés aux couvertures macroéconomiques. Les vendeurs de volatilité trouveront désormais de meilleures primes uniquement autour des points de données et des semaines de stocks, plutôt qu’en raison de swings géopolitiques persistants. Pour les traders d’écarts, les prochaines semaines pourraient offrir des opportunités à travers des échanges de valeur relative entre les grades de brut soumis aux flux de l’Atlantique par rapport à ceux du Pacifique, surtout si nous continuons à voir des écarts WTI-Brent étroits. Gardez à l’esprit que les réductions d’activités des raffineries en Asie pourraient être compensées par des augmentations d’activités à l’Ouest, ce qui pourrait entraîner un léger décalage à contango à court terme. Avec la volatilité macroéconomique maintenant atténuée, et des tendances de demande plus transparentes, le timing de toute couverture doit être beaucoup plus délibéré. Nous devons réagir aux cycles de stocks, aux perturbations d’expédition ou aux pannes inattendues des raffineries — pas en anticipant des gros titres qui pourraient ne jamais se matérialiser.

Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.