Les prix de l’or ont baissé de 0,80 % en raison d’un dollar américain plus fort suite à un rapport solide sur les emplois non agricoles aux États-Unis, remettant en question la possibilité d’une réduction des taux par la Réserve fédérale. Actuellement, XAU/USD est à 3 332 $, après un sommet de 3 365 $ le même jour. Le rapport sur l’emploi de juin aux États-Unis a dépassé les attentes, surpassant également les chiffres de mai. Le taux de chômage a chuté, approchant 4 %, ce qui indique la force du marché de l’emploi, en contraste avec le rapport précédent sur l’emploi national ADP. Le dollar a gagné du terrain, soutenu par la hausse des rendements des bons du Trésor américain, les contrats à terme suggérant deux réductions de taux d’ici 2025. Cela contraste avec les attentes début juillet, qui prévoyaient 65 points de base d’assouplissement d’ici la fin de l’année. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a mentionné des accords commerciaux en attente, à la suite de l’accord avec le Vietnam. De plus, des discussions se poursuivent à la Chambre des représentants au sujet du “One Big Beautiful Bill” de Trump, proposant une augmentation de la dette de 3,3 trillions de dollars sur dix ans. L’or reste sous pression alors que les rendements des bons du Trésor et le dollar augmentent, le rendement à 10 ans américain ayant grimpé de cinq points de base pour atteindre 4,334 %. Des données positives de l’ISM Services PMI et des demandes initiales de chômage soutiennent également le dollar, affectant les perspectives pour l’or. À l’échelle mondiale, en mai, les banques centrales ont acheté 20 tonnes d’or, menées par le Kazakhstan et la Turquie. L’or pourrait se consolider, les traders devant franchir la barre des 3 400 $ pour cibler le sommet de 3 500 $, tandis qu’une chute sous les 3 300 $ pourrait déclencher un déclin supplémentaire. Les données d’emplois de vendredi étant meilleures que prévu, la réaction immédiate a été claire : le dollar s’est renforcé, forçant l’or à reculer. Un marché du travail robuste complique la tâche de la Réserve fédérale pour justifier un assouplissement monétaire rapide. Les chiffres de juin étaient particulièrement convaincants, avec la baisse du chômage et le dépassement des chiffres de mai, renforçant les attentes d’une résilience économique continue aux États-Unis. Les rendements des bons du Trésor américains ont réagi en conséquence, augmentant après le rapport. Le rendement à 10 ans a augmenté de cinq points de base, s’approchant de 4,334 %, ce qui accroît le coût d’opportunité de détenir des actifs non générateurs d’intérêts comme l’or. À mesure que les instruments du Trésor deviennent plus attractifs, l’intérêt pour l’or diminue naturellement. Le marché des futures sur les fonds de la Réserve fédérale reflète ce changement. Au début de juillet, les marchés avaient intégrés des réductions de plus de la moitié des points de pourcentage pour cette année. Depuis, cette attente a considérablement évolué. Nous assistons maintenant à un ajustement des traders vers seulement deux réductions modestes d’ici la fin de 2025. Ce pivot a été rapide et notable : ce qui semblait être une voie claire vers une politique plus souple est maintenant moins assuré. Un soutien supplémentaire pour les rendements obligataires et le dollar est venu de données optimistes sur le secteur des services et de solid claims de chômage initiales. Les deux ensembles de chiffres suggèrent que l’activité économique sous-jacente reste stable, rendant encore plus difficile pour les responsables de la Réserve fédérale de pencher vers un soulagement précoce des taux. À l’échelle mondiale, l’activité des banques centrales dans le domaine de l’or reste prudente. Les ajouts nets en mai ont été menés par le Kazakhstan et la Turquie, mais le total modeste de 20 tonnes ne suggère pas une demande institutionnelle robuste. Cela indique que la demande est stable mais guère agressive, reflétant une attitude d’attente liée à la clarté des politiques des grandes puissances occidentales. Les niveaux techniques n’ont pas beaucoup changé. Les haussiers doivent trouver du soutien au-dessus de 3 400 $ pour déclencher un élan plus large vers 3 500 $. Sans cette percée, il y a un risque de mouvement latéral ou de baisse potentielle si 3 300 $ tient pas. Cette zone devient particulièrement sensible dans les jours à venir. Les volumes ont diminué depuis la publication des données économiques américaines, introduisant un risque de mouvements exagérés.

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