Croissance des prix en Italie
Ce que nous avons observé dans les dernières données de l’Italie est une continuation assez stable de la croissance des prix, bien qu’avec des indications que les pressions sous-jacentes pourraient devenir un peu plus persistantes. L’IPC global à 1,7 % en glissement annuel, identique à l’indice harmonisé des prix à la consommation révisé, suggère que les coûts pour les consommateurs augmentent – mais pas de manière significative. Cela offre un certain répit. Il convient de noter que le chiffre de l’HICP, bien qu’en ligne avec le niveau du mois précédent, est juste en dessous des attentes, ce qui pourrait indiquer une dynamique plus douce que ce que les économistes avaient prévu. Cependant, derrière ce chiffre d’inflation global se cache un changement plus préoccupant. L’inflation de base – qui exclut les éléments volatils comme les aliments et l’énergie – a grimpé à 2,1 % contre une lecture précédente de 1,9 %. Cela pourrait ne pas sembler dramatique, mais cela mérite une attention particulière. Les mouvements dans l’indice de base offrent souvent de meilleures indications sur le comportement des prix à moyen terme. Cela est particulièrement pertinent lors de l’évaluation des politiques monétaires ou de l’évaluation de la persistance probable des tendances inflationnistes. D’un point de vue commercial, l’ajustement des chiffres de base pourrait encourager une réévaluation des probabilités implicites sur le marché. Nous avons tendance à nous appuyer sur les lectures de base pour projeter les futurs scénarios de taux, et ce changement soudain au-dessus du seuil psychologique de 2,0 % ne devrait pas être sous-estimé. Les taux à court terme pourraient réagir plus intensément à cela que les maturités plus longues, surtout avec la narration plus large sur le marché qui se concentre de plus en plus sur le moment où l’inflation plus large en Europe se stabilisera près de l’objectif déclaré de la BCE.Implications pour le trading
Cela dit, le risque de positionnement doit être recalibré. Certains participants ont peut-être élaboré des stratégies de volatilité implicite en supposant que l’inflation dans les économies périphériques – comme l’Italie – avait atteint un pic. Ces données récentes remettent légèrement en question ce point de vue et pourraient provoquer une volatilité accrue autour des échéances des instruments sensibles aux données. Nous avons remarqué que le calcul de la volatilité a peu changé, et cela pourrait en soi présenter des opportunités. Les distributions implicites considèrent encore ces chiffres comme du bruit plutôt que comme un signal. Mais si nous continuons à observer un renforcement de la base dans d’autres pays de la zone euro, les traders considéreront cela comme un moment de repositionnement manqué. Il pourrait donc être judicieux de revoir les expositions gamma à court terme, en particulier autour de la publication des projections d’inflation mises à jour par la BCE. Des concepts comme ceux-ci se déroulent souvent lentement, puis tout à coup ; se couvrir en conséquence peut préserver la flexibilité. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
