La livre sterling a grimp\u00e9 \u00e0 environ 210,20 face au yen apr\u00e8s la publication des ventes au d\u00e9tail du Royaume-Uni pour septembre. L\u2019Office for National Statistics a signal\u00e9 un recul de 0,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, comparativement \u00e0 des pr\u00e9visions d\u2019une baisse de 0,1 %, apr\u00e8s une hausse de 0,7 % en ao\u00fbt \u00e0 la suite d\u2019une r\u00e9vision \u00e0 la hausse (de 0,5 %). Sur un an, les ventes ont progress\u00e9 de 0,8 %, sous les attentes de 1,5 % et en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration par rapport \u00e0 une lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 2,9 %, r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la hausse depuis 2,7 %. L\u2019attention se tourne maintenant vers les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des indices PMI S&P Global du Royaume-Uni pour octobre, attendues \u00e0 08 h 30 GMT.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux sont demeur\u00e9es au c\u0153ur des pr\u00e9occupations apr\u00e8s les donn\u00e9es sur l\u2019IPC britannique de septembre et les chiffres du march\u00e9 du travail pour les trois mois se terminant en ao\u00fbt, qui ont renforc\u00e9 la perspective d\u2019un resserrement de la politique de la Banque d\u2019Angleterre. Au Japon, l\u2019IPC national de septembre hors aliments frais a augment\u00e9 de 2,1 % sur un an, conforme aux estimations et en acc\u00e9l\u00e9ration par rapport \u00e0 1,8 % en ao\u00fbt, ce dernier chiffre ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse depuis 1,7 %.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le GBP\/JPY, alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de sommets historiques pluri-d\u00e9cennaux autour de 210,20. M\u00eame si les ventes au d\u00e9tail britanniques ont recul\u00e9 de 0,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en septembre, des chiffres d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9s maintiennent les attentes de hausses de taux de la Banque d\u2019Angleterre pour novembre. Les positions sur d\u00e9riv\u00e9s devraient tenir compte de mouvements de prix \u00e0 court terme aliment\u00e9s par ce choc entre une consommation en berne et un sentiment durablement restrictif.<\/p>\n\n
Nous devrions envisager une protection \u00e0 la baisse sur les positions acheteuses en livre sterling au moyen d\u2019options de vente (puts) afin de se pr\u00e9munir contre un changement de cap soudain de la Banque du Japon. L\u2019IPC de base du Japon a progress\u00e9 \u00e0 2,1 % sur un an en septembre, au-dessus des 1,8 % d\u2019ao\u00fbt, accentuant la pression sur les d\u00e9cideurs japonais pour relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les donn\u00e9es historiques des cycles de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dents montrent qu\u2019une faiblesse extr\u00eame du yen d\u00e9clenche souvent des interventions sur le march\u00e9 des changes, ce qui peut provoquer des retournements rapides sur les croisements avec le yen.<\/p>\n\n
Les traders qui profitent de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devraient maintenir des contr\u00f4les de risque stricts au sein de leurs comptes de d\u00e9riv\u00e9s. L\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations britanniques et japonaises demeure important, mais le ralentissement de la croissance annuelle des ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni \u00e0 0,8 % sugg\u00e8re des risques domestiques sous-jacents. Si les prochains indices PMI du Royaume-Uni indiquent un refroidissement \u00e9conomique suppl\u00e9mentaire, les positions acheteuses sur contrats \u00e0 terme et les options d\u2019achat (calls) pourraient rapidement subir de forts replis.<\/p>\n\n
Pour capter les mouvements \u00e0 court terme avant les prochaines publications \u00e9conomiques, nous pouvons d\u00e9ployer des strat\u00e9gies sur options comme les straddles, qui profitent des cassures de march\u00e9. Par le pass\u00e9, des divergences entre les donn\u00e9es \u00e9conomiques britanniques et japonaises ont entra\u00een\u00e9 des mouvements de plusieurs centaines de pips sur le GBP\/JPY dans des d\u00e9lais tr\u00e8s courts. Le suivi des PMI britanniques et des mises \u00e0 jour de politique au Japon au cours des prochaines semaines sera crucial pour bien synchroniser les points d\u2019entr\u00e9e et de sortie sur d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n