Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, alors que le portage (\u00ab carry \u00bb) des devises CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD a \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene des rendements au comptant, ce qui refl\u00e8te les attentes selon lesquelles les banques centrales r\u00e9gionales ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de portage equally weighted de la CZK, du HUF et du PLN face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD affichait un gain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste sous 1 %, mais accusait un retard d\u2019environ 2,5 pp par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent au comptant. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression au cours des derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le resserrement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, alors que le portage (\u00ab carry \u00bb) des devises CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD a \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene des rendements au comptant, ce qui refl\u00e8te les attentes selon lesquelles les banques centrales r\u00e9gionales ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de portage equally weighted de la CZK, du HUF et du PLN face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD affichait un gain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste sous 1 %, mais accusait un retard d\u2019environ 2,5 pp par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent au comptant. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression au cours des derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le resserrement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Le revenu fixe en Europe centrale et orientale a montr\u00e9 davantage de stabilit\u00e9, les taux r\u00e9els \u00e9tant d\u00e9crits comme favorables \u00e0 la duration, et un panier de rendement total des obligations de la r\u00e9gion CEE pond\u00e9r\u00e9 selon les \u00e9missions poursuivant sa reprise malgr\u00e9 un contexte plus difficile pour le cr\u00e9dit et les souverains des march\u00e9s \u00e9mergents de qualit\u00e9 comparable. Avec la pentification des courbes de taux, les banques centrales de la r\u00e9gion CEE pourraient maintenir les taux inchang\u00e9s, laissant aux devises le soin d\u2019absorber l\u2019ajustement. Les risques haussiers pour les d\u00e9ficits \u00e9taient li\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s et au besoin potentiel d\u2019un soutien \u00e9nerg\u00e9tique additionnel cet hiver dans un contexte de d\u00e9fis d\u2019approvisionnement mondiaux, tandis que toute prime de risque de la zone euro pourrait \u00eatre amplifi\u00e9e pour la r\u00e9gion CEE et peser sur la performance par rapport \u00e0 l\u2019USD, au CHF et \u00e0 d\u2019autres valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\n