La tarification du march\u00e9 laisse entendre qu\u2019il est peu probable que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale rel\u00e8ve ses taux en octobre, les contrats \u00e0 terme impliquant une probabilit\u00e9 de 17 % d\u2019une hausse \u00e0 la prochaine r\u00e9union du FOMC. Les attentes de resserrement additionnel se sont att\u00e9nu\u00e9es par rapport aux r\u00e9cents sommets \u00ab hawkish \u00bb, alors que les taux directeurs implicites plus loin sur la courbe ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, m\u00eame apr\u00e8s des publications de l\u2019IPC et de l\u2019IPP plus fermes.<\/p>\n\n
L\u2019inflation est encore d\u00e9crite comme \u00e9tant largement aliment\u00e9e par l\u2019offre \u2014 notamment les tarifs a\u00e9riens \u2014 ou li\u00e9e \u00e0 des dynamiques de prix propres \u00e0 certains secteurs des services personnels, du logement et des soins de sant\u00e9, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 l\u2019orientation de la politique mon\u00e9taire. La prochaine fen\u00eatre plausible pour un mouvement est d\u00e9sormais per\u00e7ue comme d\u00e9cembre, cette hausse \u00e9tant vue comme la derni\u00e8re du cycle. Plus loin sur la courbe, le taux implicite des fonds f\u00e9d\u00e9raux pour d\u00e9cembre 2027 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 4,64 %, ce qui sugg\u00e8re un peu moins de 75 pb de hausses additionnelles, en baisse par rapport \u00e0 un sommet de 100 pb pr\u00e9c\u00e9demment int\u00e9gr\u00e9, septembre compris, alors que des effets de base en mars et avril 2027 devraient faire baisser l\u2019inflation annuelle.<\/p>\n\n\n
Faisons une v\u00e9rification rapide pour assurer un cadrage macro\/statistique exact sur les cycles de hausses de taux.<\/p>\n\n
**Requ\u00eates finales**<\/p>\n
* Probabilit\u00e9 de pause des contrats \u00e0 terme sur les Fed funds \u2014 donn\u00e9es historiques \u2014 effets de base de l\u2019IPC<\/p>\n\n\n\n