L\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique de l\u2019Allemagne pour octobre s\u2019est affaibli \u00e0 28,1, en de\u00e7\u00e0 du consensus de 32,0 et en baisse par rapport \u00e0 34,7 en septembre. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019indice ZEW de la situation actuelle s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 -35,9 apr\u00e8s -47,1, surpassant les attentes de -45,0 et signalant une \u00e9valuation moins d\u00e9favorable des conditions pr\u00e9sentes, m\u00eame si l\u2019indicateur prospectif s\u2019est refroidi.<\/p>\n\n
L\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a aussi recul\u00e9, s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 18,5 en octobre, contre 24,2 attendu et 25,8 pr\u00e9c\u00e9demment. Sur les march\u00e9s, l\u2019euro a chut\u00e9 nettement face au dollar am\u00e9ricain \u00e0 la publication, avant de se redresser; l\u2019EUR\/USD s\u2019affichait inchang\u00e9 autour de 1,1213 au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s avoir effac\u00e9 ses pertes initiales. L\u2019enqu\u00eate ZEW sur le sentiment \u00e9conomique, publi\u00e9e par le Zentrum f\u00fcr Europ\u00e4ische Wirtschaftsforschung, refl\u00e8te le sentiment des investisseurs institutionnels, mesur\u00e9 comme le solde entre les r\u00e9ponses optimistes et pessimistes.<\/p>\n\n
Nous interpr\u00e9tons la forte baisse de l\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique d\u2019octobre \u00e0 28,1 comme un signal d\u2019alarme clair indiquant que les investisseurs institutionnels deviennent de plus en plus nerveux quant \u00e0 la croissance de la zone euro. M\u00eame si l\u2019indice de la situation actuelle s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement redress\u00e9 \u00e0 -35,9, le sentiment prospectif a nettement rat\u00e9 les attentes de 32,0, ce qui laisse l\u2019euro vuln\u00e9rable. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de demeurer prudents, car le bref rebond de l\u2019EUR\/USD vers 1,1213 refl\u00e8te davantage des dynamiques temporaires du dollar am\u00e9ricain qu\u2019une force sous-jacente en Europe.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous sugg\u00e9rons de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 baissi\u00e8re au moyen de structures d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des spreads baissiers de puts sur l\u2019EUR\/USD. Historiquement, des reculs mensuels marqu\u00e9s du sentiment allemand de cinq points ou plus ont souvent \u00e9t\u00e9 suivis d\u2019une faiblesse prolong\u00e9e de l\u2019euro au cours des deux \u00e0 quatre semaines suivantes. Nous nous attendons \u00e0 ce que les traders utilisant des contrats \u00e0 terme sur devises trouvent des occasions de vente sur des rebonds \u00e0 court terme vers des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s.<\/p>\n\n
Cet \u00e9cart grandissant entre un sentiment qui se d\u00e9t\u00e9riore et des conditions courantes plus stables accro\u00eet la probabilit\u00e9 que les march\u00e9s int\u00e8grent des baisses additionnelles des taux de la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous conseillons aux traders de surveiller les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, o\u00f9 des anticipations de rendement en baisse pourraient faire monter les prix des d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme. Les r\u00e9gularit\u00e9s statistiques montrent que le pessimisme des institutionnels force g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des cycles d\u2019assouplissement des banques centrales, ce qui rend des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme de titres \u00e0 revenu fixe attrayantes comme couverture.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur indices boursiers europ\u00e9ens, les signaux \u00e9conomiques contrast\u00e9s pointent vers une volatilit\u00e9 accrue et des mouvements saccad\u00e9s sur les principales options de r\u00e9f\u00e9rence. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle acheteurs sur de grands indices europ\u00e9ens afin de tirer profit d\u2019importants mouvements de prix, peu importe la direction. Le maintien de positions delta neutres aidera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles tout en laissant aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s la latitude de capter d\u2019\u00e9ventuelles ruptures soudaines du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n