La roupie indienne a prolong\u00e9 les gains de la semaine derni\u00e8re alors que l\u2019USD\/INR a gliss\u00e9 vers 94,80, le dollar am\u00e9ricain \u00e9tant sous pression en raison de ventes soutenues dans les actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. L\u2019indice du dollar \u00e9tait presque inchang\u00e9, pr\u00e8s de 101,80, tout en demeurant proche du creux de plus de deux semaines de vendredi \u00e0 101,57. Dans l\u2019ensemble du march\u00e9 des changes, les devises li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement des puces d\u2019IA ont subi des tensions, tandis que l\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la dette \u00e9mise par les grands noms de l\u2019IA comme canal potentiel d\u2019un affaiblissement additionnel du dollar.<\/p>\n\n
Le soutien des politiques domestiques a \u00e9galement appuy\u00e9 la roupie. La RBI a indiqu\u00e9 qu\u2019elle m\u00e8nera lundi une op\u00e9ration de prise en pension (repo) \u00e0 taux variable sur sept jours afin d\u2019injecter jusqu\u2019\u00e0 1 billion de roupies (10,53 G$ US), un geste que des op\u00e9rateurs associent \u00e0 la gestion des sorties li\u00e9es aux taxes et au resserrement des exigences quotidiennes de r\u00e9serves de liquidit\u00e9s. Des mesures ant\u00e9rieures comprenaient une fen\u00eatre pour les importations de p\u00e9trole, un durcissement des r\u00e8gles de couverture des entreprises, des limites aux transactions de change non couvertes, une interdiction de reconstituer des positions sur des d\u00e9riv\u00e9s annul\u00e9s, ainsi que des ventes d\u2019obligations via des op\u00e9rations d\u2019open market (OMO). Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait \u00e0 94,9655, sous l\u2019EMA \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,6968; le RSI oscillait pr\u00e8s de 34, signalant une dynamique baissi\u00e8re persistante s\u2019approchant de niveaux de survente.<\/p>\n\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur le dollar am\u00e9ricain face \u00e0 la roupie indienne, alors que les repositionnements de march\u00e9 tir\u00e9s par la technologie et les mesures fermes de la banque centrale red\u00e9finissent les tendances actuelles. Les strat\u00e9gies de n\u00e9gociation devraient privil\u00e9gier la vente sur les rebonds vers la zone de r\u00e9sistance de 95,70, o\u00f9 la moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes constitue une barri\u00e8re de taille. Comme l\u2019indice de force relative approche le territoire de survente autour de 34, nous devons rester patients et \u00e9viter de courir apr\u00e8s des positions vendeuses \u00e0 des creux extr\u00eames.<\/p>\n\n
Nous pouvons nous attendre \u00e0 un affaiblissement suppl\u00e9mentaire de l\u2019indice \u00e9largi du dollar am\u00e9ricain alors qu\u2019il met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve un support cl\u00e9 pr\u00e8s de 101,00. Les op\u00e9rateurs d\u2019options devraient envisager une protection \u00e0 la baisse ou des \u00e9carts acheteurs de puts (put spreads) sur le dollar, d\u2019autant plus que le repli en cours des titres technologiques continue de peser sur le billet vert. Historiquement, les corrections majeures dans la technologie ont d\u00e9tourn\u00e9 les flux de capitaux des valeurs refuges traditionnelles en dollars, cr\u00e9ant des occasions distinctes dans les devises des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de la dette des entreprises et des \u00e9missions technologiques \u00e0 haut rendement au cours des prochaines semaines, car la d\u00e9tresse dans le secteur technologique amplifie directement la faiblesse du dollar. Les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s visant des devises asiatiques fortement li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement des puces devraient tenir compte d\u2019une volatilit\u00e9 implicite plus \u00e9lev\u00e9e et de mouvements intrajournaliers plus erratiques. La taille des positions sur ces paires corr\u00e9l\u00e9es devrait demeurer prudente afin de r\u00e9sister \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels pics de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, nous devons tenir compte des mesures \u00e9nergiques prises pour soutenir la roupie au moyen d\u2019outils de bilan et de r\u00e8gles de change strictes. Avec les injections r\u00e9centes de la banque centrale, qui ont d\u00e9vers\u00e9 plus de 1 billion de roupies de liquidit\u00e9 sur le march\u00e9, en plus d\u2019un durcissement des restrictions sur les d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019arbitrage offshore et les op\u00e9rations sp\u00e9culatives acheteuses de dollars font face \u00e0 de forts vents contraires. Nous recommandons d\u2019aligner les op\u00e9rations directionnelles sur cette vague de liquidit\u00e9, en privil\u00e9giant des structures de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance qui profitent d\u2019une \u00e9volution du pair plus en corridor ou orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n