La d\u00e9tente des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et une mod\u00e9ration de la vigueur du dollar am\u00e9ricain (USD) incitent les Commodity Trading Advisors (CTA) \u00e0 racheter leurs positions vendeuses sur l\u2019or et d\u2019autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le positionnement syst\u00e9matique continue de peser sur le march\u00e9, mais le soutien provient d\u2019une forte exposition discr\u00e9tionnaire macro\u00e9conomique, des entr\u00e9es de capitaux dans les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) et d\u2019une demande soutenue des banques centrales. Cette combinaison a aid\u00e9 le lingot \u00e0 \u00e9tablir une base plus solide, m\u00eame si les ventes \u00e0 d\u00e9couvert syst\u00e9matiques demeurent un vent de face.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s une pouss\u00e9e initiale \u00e0 la suite des donn\u00e9es sur l\u2019IPC, les taux et le dollar ont reflu\u00e9, ce qui a soutenu l\u2019ensemble du complexe des m\u00e9taux pr\u00e9cieux et renforc\u00e9 l\u2019\u00e9lan de rachat de positions vendeuses. Alors que le positionnement discr\u00e9tionnaire macro\u00e9conomique est d\u00e9crit comme \u00e9lev\u00e9 et que les flux des FNB ainsi que les achats du secteur officiel demeurent robustes, la demande de soutien persiste. Le contexte de flux devrait rester favorable, l\u2019attention se concentrant sur la zone de 4 000 \u00e0 4 100 $\/oz.<\/p>\n\n
position tactique dans les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or. \u00c0 mesure que les algorithmes de suivi de tendance rach\u00e8tent leurs positions vendeuses, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une dynamique haussi\u00e8re aliment\u00e9e par des \u00ab short squeezes \u00bb. Acheter des \u00e9carts de calls (call spreads) ou \u00e9tablir des positions longues sur contrats \u00e0 terme pr\u00e8s du niveau de soutien de 4 000 \u00e0 4 100 $\/oz offre un profil risque-rendement attrayant.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les replis du dollar am\u00e9ricain afin de bien synchroniser nos points d\u2019entr\u00e9e. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par ann\u00e9e au cours de plusieurs ann\u00e9es cons\u00e9cutives r\u00e9centes, ce qui cr\u00e9e un plancher structurel solide limitant les risques de baisse marqu\u00e9e. La combinaison de ces achats institutionnels et des r\u00e9centes entr\u00e9es positives dans les FNB sugg\u00e8re que les replis macro\u00e9conomiques seront probablement achet\u00e9s rapidement.<\/p>\n\n
Comme la pression de vente syst\u00e9matique peut encore provoquer de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de trop s\u2019endetter avec des positions au comptant ou sur contrats \u00e0 terme. \u00c0 la place, l\u2019utilisation de strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les \u00e9carts de calls haussiers (bull call spreads), permet de viser des objectifs de hausse tout en \u00e9tant mieux prot\u00e9g\u00e9 contre des mouvements algorithmiques brusques. Les cycles historiques montrent que lorsque le rachat de positions vendeuses des CTA s\u2019aligne avec des baisses de taux de la Fed, les hausses de l\u2019or ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement sur des horizons de plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\n