Les \u00c9tats-Unis tiendront leurs \u00e9lections de mi-mandat le 3 novembre, apr\u00e8s deux ann\u00e9es marqu\u00e9es par une mont\u00e9e du protectionnisme commercial, des pressions sur l\u2019ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et, depuis le printemps, la guerre avec l\u2019Iran. Les r\u00e9publicains devraient essuyer une lourde d\u00e9faite \u00e9lectorale, tandis que les d\u00e9mocrates devraient engranger des gains substantiels, dans un contexte \u00e9conomique qui s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 : l\u2019inflation est en hausse et la remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat aggrave une crise d\u2019abordabilit\u00e9.<\/p>\n\n
Pour les march\u00e9s, la question cl\u00e9 est de savoir comment le r\u00e9sultat pourrait orienter la politique budg\u00e9taire, \u00e0 un moment o\u00f9 une vaste liquidation des bons du Tr\u00e9sor a propuls\u00e9 les rendements \u00e0 des sommets in\u00e9gal\u00e9s depuis plusieurs d\u00e9cennies. Cette combinaison devrait soumettre les anticipations budg\u00e9taires li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9lection \u00e0 un examen plus serr\u00e9 qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude, augmentant le risque d\u2019une r\u00e9action de march\u00e9 plus marqu\u00e9e, y compris sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
\u00c0 ce stade, les signes de nervosit\u00e9 pr\u00e9\u00e9lectorale demeurent limit\u00e9s : la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois de l\u2019EUR\/USD a augment\u00e9 \u00e0 la fin septembre, mais cela est attribu\u00e9 \u00e0 des mouvements plus larges sur les march\u00e9s souverains plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 la politique. Les Treasuries ont tout de m\u00eame subi une forte baisse ces derni\u00e8res semaines, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes inflationnistes, tandis que le S&P 500 a inscrit de nouveaux sommets records ce mois-ci.<\/p>\n\n\n\n