{"id":69785,"date":"2026-10-15T10:08:55","date_gmt":"2026-10-15T10:08:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/"},"modified":"2026-10-15T10:08:55","modified_gmt":"2026-10-15T10:08:55","slug":"bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/opinion\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/","title":{"rendered":"Les r\u00e9sultats des banques r\u00e9v\u00e8lent les d\u00e9fis \u00e0 venir au T4"},"content":{"rendered":"
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Les plus grandes soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res de Wall Street ont envoy\u00e9 un message mitig\u00e9 mercredi avec leurs r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre : certaines activit\u00e9s profitent des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, mais d\u2019autres souffrent de l\u2019incertitude qu\u2019ils cr\u00e9ent.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley a d\u00e9gag\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice de 3,03 $ par action, au-dessus de l\u2019estimation de 2,91 $, pour des revenus de 20,34 G$. Son titre a tout de m\u00eame recul\u00e9 de 3,8 %<\/a>. State Street a perdu environ 4 %<\/a> apr\u00e8s des revenus l\u00e9g\u00e8rement sous les pr\u00e9visions, tandis que Bank of America a c\u00e9d\u00e9 4,76 % apr\u00e8s avoir manqu\u00e9 les attentes et inscrit une charge r\u00e9glementaire de 1,2 G$. BlackRock a fait exception<\/a>, en hausse de 0,72 %.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 au sens large a aussi eu du mal. Le Nasdaq a recul\u00e9 de 1,54 % sur la s\u00e9ance, et une inflation plus forte que pr\u00e9vu a raviv\u00e9 la crainte que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat restent \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Lors des journ\u00e9es \u00ab aversion au risque \u00bb (quand les investisseurs \u00e9vitent les actifs risqu\u00e9s), m\u00eame de petits d\u00e9fauts dans un rapport sont souvent punis plus durement<\/a>, ce qui complique l\u2019attribution des baisses des titres bancaires aux seuls r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9sultats mettent toutefois en lumi\u00e8re une fracture plus importante. Des taux plus \u00e9lev\u00e9s peuvent aider les banques \u00e0 gagner davantage sur les pr\u00eats, les d\u00e9p\u00f4ts et certains titres (placements), mais des variations rapides des taux peuvent aussi d\u00e9courager les clients de n\u00e9gocier des obligations ou de conclure des transactions d\u2019affaires. \u00c0 l\u2019approche du quatri\u00e8me trimestre, la question est de savoir si la hausse du revenu d\u2019int\u00e9r\u00eat peut compenser le ralentissement ailleurs.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019effet in\u00e9gal des taux plus \u00e9lev\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n

Le gain li\u00e9 \u00e0 la hausse des taux d\u00e9pend du mod\u00e8le d\u2019affaires de chaque firme.<\/p>\n\n\n\n

Pour les banques traditionnelles, des taux plus \u00e9lev\u00e9s peuvent augmenter le revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eat \u2014 l\u2019\u00e9cart entre ce qu\u2019elles gagnent sur les pr\u00eats et les placements et ce qu\u2019elles versent aux d\u00e9posants. L\u2019avantage d\u00e9pend de la vitesse \u00e0 laquelle leurs revenus montent par rapport \u00e0 leurs co\u00fbts de financement (le co\u00fbt de l\u2019argent qu\u2019elles utilisent pour pr\u00eater).<\/p>\n\n\n\n

Les activit\u00e9s de n\u00e9gociation font face \u00e0 un autre d\u00e9fi. Quand les rendements des obligations<\/a> bougent fortement, les prix des obligations deviennent moins pr\u00e9visibles, ce qui rend les clients plus prudents. En parall\u00e8le, des rendements plus \u00e9lev\u00e9s peuvent attirer les investisseurs vers les produits \u00e0 revenu fixe (placements qui versent un int\u00e9r\u00eat), ce qui aide les gestionnaires d\u2019actifs qui touchent des frais sur l\u2019argent g\u00e9r\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La direction de State Street a estim\u00e9 que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont augment\u00e9 d\u2019environ 75 \u00e0 100 points de base<\/a> pendant le trimestre. Un point de base correspond \u00e0 0,01 %. Cette hausse aide \u00e0 expliquer pourquoi un m\u00eame contexte de march\u00e9 a donn\u00e9 des r\u00e9sultats diff\u00e9rents dans le secteur financier.<\/p>\n\n\n\n

La grande diff\u00e9rence oppose les firmes qui profitent directement de la hausse des taux<\/strong> et celles dont les revenus d\u00e9pendent surtout du fait que les clients acceptent de transiger par leur interm\u00e9diaire<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les bilans ont tenu le coup, mais la n\u00e9gociation d\u2019obligations a ralenti.<\/h3>\n\n\n\n

Bank of America illustre bien ce contraste dans un seul rapport<\/a>. Son revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eat a augment\u00e9 de 7,9 % \u00e0 16,6 G$, refl\u00e9tant l\u2019effet des taux plus \u00e9lev\u00e9s sur ses activit\u00e9s de pr\u00eat et de placements.<\/p>\n\n\n\n

Sa division de n\u00e9gociation \u00e0 revenu fixe (obligations et produits li\u00e9s) a toutefois eu un trimestre plus faible. Les revenus ont chut\u00e9 de 17 % \u00e0 2,55 G$, la banque citant une faiblesse dans les hypoth\u00e8ques, les obligations municipales et le cr\u00e9dit (titres li\u00e9s aux emprunteurs). La mont\u00e9e rapide des taux a pes\u00e9 sur l\u2019activit\u00e9 des clients dans ces march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley a montr\u00e9 une division semblable<\/a>. Les revenus des ventes et de la n\u00e9gociation \u00e0 revenu fixe ont recul\u00e9 d\u2019environ 7,3 % \u00e0 2,01 G$, tandis que les revenus de n\u00e9gociation d\u2019actions ont bondi de 41 % \u00e0 5,80 G$. Les clients ne se sont pas retir\u00e9s des march\u00e9s : ils ont privil\u00e9gi\u00e9 les actions plut\u00f4t que les obligations.<\/p>\n\n\n\n

Les actions ont port\u00e9 le trimestre de Morgan Stanley. Le revenu d\u2019int\u00e9r\u00eat a port\u00e9 celui de Bank of America.<\/em><\/p>\n\n\n\n

State Street et BlackRock n\u2019ont pas montr\u00e9 de frein visible li\u00e9 aux taux ce trimestre. Le revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eat de State Street a grimp\u00e9 de 21 %, et BlackRock a attir\u00e9 78,2 G$ d\u2019entr\u00e9es nettes dans ses produits \u00e0 revenu fixe (nouveaux capitaux moins les retraits).<\/p>\n\n\n\n