Le WTI a recul\u00e9 apr\u00e8s cinq s\u00e9ances cons\u00e9cutives de hausse, s\u2019\u00e9changeant autour de 93,10 $ US le baril durant les heures asiatiques jeudi, alors que Washington \u00e9valuait un assouplissement des sanctions visant des navires de la \u00ab flotte fant\u00f4me \u00bb. Un responsable am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 que les discussions visent \u00e0 faire baisser des taux de fret mondiaux \u00e0 des sommets historiques en ciblant des p\u00e9troliers ayant transport\u00e9 du brut et des produits raffin\u00e9s provenant de producteurs sanctionn\u00e9s comme la Russie, l\u2019Iran et le Venezuela, \u00e0 la suite d\u2019une lev\u00e9e temporaire des restrictions sur le diesel russe.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique a continu\u00e9 de structurer le march\u00e9, les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement faisant face \u00e0 de nouvelles perturbations. Un porte-conteneurs a coul\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s une attaque par projectile, tandis que les forces houthis soutenues par l\u2019Iran ont maintenu des frappes de drones et de missiles sur l\u2019Arabie saoudite, incitant davantage de p\u00e9troliers \u00e0 \u00e9viter les zones \u00e9tablies de chargement de brut. La Russie a aussi all\u00e9gu\u00e9 des frappes ukrainiennes sur deux raffineries, dont l\u2019usine de Riazan d\u2019une capacit\u00e9 de 400 000 barils par jour, affirmant que cela contrevenait \u00e0 un \u00ab cessez-le-feu \u00e9nerg\u00e9tique \u00bb. Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, l\u2019API a rapport\u00e9 que les stocks de brut am\u00e9ricains ont chut\u00e9 de 11,12 millions de barils au cours de la semaine termin\u00e9e le 9 octobre, contre des attentes d\u2019une hausse de 1,9 million de barils, apr\u00e8s un recul de 2,1 millions de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente; les chiffres de l\u2019API et de l\u2019EIA se situent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 moins de 1 % l\u2019un de l\u2019autre environ 75 % du temps.<\/p>\n\n
Alors que le West Texas Intermediate revient vers 93,10 $ US le baril, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements de prix marqu\u00e9s dans les deux sens au cours des prochaines semaines. M\u00eame si les discussions sur un assouplissement des sanctions visant la flotte fant\u00f4me offrent un bref r\u00e9pit baissier, l\u2019accumulation des risques g\u00e9opolitiques sugg\u00e8re que ce repli pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e. Nous d\u00e9conseillons les positions vendeuses agressives tant que les prix se maintiennent nettement au-dessus de planchers techniques cl\u00e9s pr\u00e8s de 90 $ US.<\/p>\n\n
La hausse des attaques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et les frappes sur des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques majeures, comme la raffinerie russe de Riazan (400 000 barils par jour), biaisent fortement les risques \u00e0 la hausse. Historiquement, en p\u00e9riode de conflit accru au Moyen-Orient, les indicateurs de volatilit\u00e9 du brut d\u00e9passent fr\u00e9quemment 35 %, ce qui rend les options d\u2019achat simples co\u00fbteuses. Pour g\u00e9rer ces primes \u00e9lev\u00e9es, nous privil\u00e9gions les \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) afin de profiter d\u2019un potentiel rallye vers 98 $\u2013100 $ US tout en gardant un risque d\u00e9fini.<\/p>\n\n
Les n\u00e9gociateurs doivent surveiller de pr\u00e8s les statistiques d\u2019inventaires officielles du gouvernement afin de valider l\u2019importante baisse hebdomadaire de 11,12 millions de barils signal\u00e9e par les donn\u00e9es de l\u2019industrie. Comme les chiffres gouvernementaux s\u2019alignent historiquement sur les rapports de l\u2019industrie environ 75 % du temps, une confirmation de cette baisse pourrait d\u00e9clencher rapidement un rachat de positions vendeuses. Les pr\u00e9c\u00e9dents historiques montrent que des diminutions inattendues des stocks de brut domestiques d\u00e9passant 10 millions de barils font souvent grimper les contrats \u00e0 terme du premier mois de 3 % \u00e0 5 % en l\u2019espace de quarante-huit heures.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de suivre la r\u00e9action de l\u2019OPEP+ face aux perturbations persistantes des exportations en Arabie saoudite et dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion. \u00c9tant donn\u00e9 que les taux de fret mondiaux demeurent inconfortablement \u00e9lev\u00e9s et que des zones cl\u00e9s de chargement sont activement contourn\u00e9es, la tension sur l\u2019offre physique devrait l\u2019emporter sur des ajustements r\u00e9glementaires temporaires. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de maintenir des tailles de position plus modestes qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude afin de composer avec des manchettes politiques soudaines ou des d\u00e9veloppements militaires inattendus.<\/p>\n\n\n\n