L\u2019USD\/CAD a progress\u00e9 mercredi, inversant le recul de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, alors que le dollar am\u00e9ricain a atteint un nouveau sommet depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 la suite de donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus fermes que pr\u00e9vu. La paire se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,4287, en hausse de 0,50 % sur la s\u00e9ance et \u00e0 proximit\u00e9 de sommets de 18 mois. L\u2019IPC de septembre a augment\u00e9 de 0,6 % sur un mois, au-dessus des 0,4 % d\u2019ao\u00fbt, tandis que l\u2019inflation globale en glissement annuel s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 3,7 % contre 3,4 %, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 3,6 %. L\u2019IPC de base a progress\u00e9 de 0,3 % sur un mois, comparativement \u00e0 0,2 % attendu, et a maintenu le rythme d\u2019ao\u00fbt, alors que le taux de base annuel est mont\u00e9 \u00e0 2,6 % contre 2,4 %, au-dessus de la pr\u00e9vision de 2,5 %.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont r\u00e9vis\u00e9 la trajectoire attendue de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, la tarification impliquant environ 50 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union des 27-28 octobre, contre 22 % auparavant, et une probabilit\u00e9 de 95 % d\u2019une hausse en d\u00e9cembre. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a grimp\u00e9 vers 102,80, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis avril 2025, tandis que le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 de 5,30 % apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous 5,20 % plus t\u00f4t dans la semaine. Le contexte de politique mon\u00e9taire au Canada est demeur\u00e9 plus accommodant, la Banque du Canada ayant maintenu son taux directeur \u00e0 2,25 % cette ann\u00e9e, laissant les taux am\u00e9ricains sup\u00e9rieurs de 150 \u00e0 175 pdb, et l\u2019attention se tournant ensuite vers l\u2019IPP am\u00e9ricain et les ventes au d\u00e9tail attendus jeudi.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019une poursuite de la vigueur du dollar am\u00e9ricain face au dollar canadien au moyen d\u2019options d\u2019achat (calls) longues ou de strat\u00e9gies de spreads haussiers. Avec l\u2019inflation globale am\u00e9ricaine en glissement annuel remont\u00e9e \u00e0 3,7 % et une inflation de base qui demeure tenace \u00e0 2,6 %, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subit une pression croissante pour maintenir une politique restrictive. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Canada s\u2019\u00e9largit au-del\u00e0 de 150 points de base, le billet vert a soutenu des rallies sur plusieurs mois face au huard.<\/p>\n\n
Les traders devraient envisager d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin d\u2019int\u00e9grer des taux directeurs terminaux am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s mon\u00e9taires ont rapidement r\u00e9\u00e9valu\u00e9 \u00e0 95 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en d\u00e9cembre, propulsant le rendement de r\u00e9f\u00e9rence des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans vers 5,30 %. Pendant ce temps, la Banque du Canada demeure ancr\u00e9e \u00e0 un taux directeur de 2,25 %, cr\u00e9ant une divergence de rendements marqu\u00e9e qui favorise la d\u00e9tention d\u2019actifs am\u00e9ricains plut\u00f4t que canadiens.<\/p>\n\n
Pour ceux qui g\u00e8rent le risque de baisse, l\u2019achat de protection contre la volatilit\u00e9 ou de spreads de puts \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur des actifs canadiens peut aider \u00e0 couvrir une d\u00e9pr\u00e9ciation additionnelle de la devise. Les donn\u00e9es \u00e0 venir sur l\u2019indice des prix \u00e0 la production (IPP) am\u00e9ricain et les ventes au d\u00e9tail devraient probablement provoquer des mouvements de court terme, ce qui fait des straddles une strat\u00e9gie efficace pour les op\u00e9rateurs ax\u00e9s sur la volatilit\u00e9. Historiquement, lors des p\u00e9riodes o\u00f9 l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain franchit au-dessus de niveaux de r\u00e9sistance majeurs comme 102,80, les march\u00e9s au comptant et des options connaissent un momentum prolong\u00e9 qui p\u00e9nalise fortement les positions \u00e0 contre-tendance.<\/p>\n\n
Nous conseillons une gestion prudente de l\u2019exposition d\u00e9riv\u00e9e li\u00e9e aux mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier sur les contrats \u00e0 terme et options sur le p\u00e9trole brut. Bien que des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s soutiennent g\u00e9n\u00e9ralement le dollar canadien li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques indiquent que les \u00e9carts de politique mon\u00e9taire exercent actuellement deux fois plus d\u2019influence sur l\u2019\u00e9volution de l\u2019USD\/CAD que les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Rester \u00e0 l\u2019achat sur des options d\u2019achat USD tout en maintenant des ordres de protection (stop) serr\u00e9s autour de niveaux de soutien cl\u00e9s pr\u00e8s de 1,4200 offre une approche structur\u00e9e pour capter un potentiel de hausse additionnel.<\/p>\n\n\n\n