USD\/JPY a prolong\u00e9 la hausse de mercredi, en progression de 0,36 % autour de 158,90, se rapprochant de 159,00 pr\u00e8s de son sommet de septembre, apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus fermes qui ont renforc\u00e9 le dollar et reconfigur\u00e9 les attentes quant \u00e0 la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019IPC de septembre, publi\u00e9 par le Bureau of Labor Statistics, a montr\u00e9 une inflation globale de 3,7 % sur un an contre 3,4 % en ao\u00fbt, tandis que l\u2019IPC de base a augment\u00e9 \u00e0 2,6 % contre 2,4 %; sur le mois, l\u2019IPC global et l\u2019IPC de base ont progress\u00e9 de 0,6 % et 0,3 % respectivement. Les anticipations de taux se sont rapidement ajust\u00e9es : la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base en octobre est mont\u00e9e \u00e0 53 % contre 22 % la veille, et les probabilit\u00e9s pour d\u00e9cembre ont grimp\u00e9 \u00e0 50 % contre 18 %. Le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans s\u2019est hiss\u00e9 vers 5,33 % contre environ 5,20 %, tandis que le DXY a gagn\u00e9 0,55 % \u00e0 pr\u00e8s de 102,75, son plus haut depuis avril 2025.<\/p>\n\n
Le yen est demeur\u00e9 sous pression apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur les prix \u00e0 la production (PPI) au Japon et un ton prudent de la Banque du Japon \u00e0 l\u2019approche de sa r\u00e9union d\u2019octobre, maintenant l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire au centre de l\u2019attention. Sur le graphique horaire, USD\/JPY se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 158,95, au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 158,31 et de la SMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 158,16, avec un RSI (14) autour de 71,9. Une r\u00e9sistance \u00e9tait signal\u00e9e \u00e0 159,00; des supports \u00e9taient \u00e9voqu\u00e9s \u00e0 158,45, puis 158,31 et 158,16, avec d\u2019autres niveaux \u00e0 157,85, 157,00 et 156,50, tandis que la proximit\u00e9 de 159,00 ravivait aussi le risque d\u2019intervention.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti d\u2019un momentum haussier marqu\u00e9 tout en maintenant des contr\u00f4les du risque stricts \u00e0 mesure que USD\/JPY approche 159,00. Avec les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans atteignant 5,33 % et l\u2019inflation globale aux \u00c9tats-Unis acc\u00e9l\u00e9rant \u00e0 3,7 %, les options d\u2019achat (calls) et les positions longues demeurent attrayantes. Toutefois, comme l\u2019indice de force relative (RSI) horaire a atteint une zone de surachat \u00e0 71,9, il serait pr\u00e9f\u00e9rable d\u2019attendre de brefs replis vers le support \u00e0 158,45 avant d\u2019ouvrir de nouvelles positions longues.<\/p>\n\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 baissi\u00e8re s\u00e9v\u00e8re \u00e0 mesure que la paire s\u2019approche de niveaux qui ont historiquement d\u00e9clench\u00e9 des interventions directes de Tokyo sur le march\u00e9 des changes. Lors de rallyes similaires en 2024, les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 plus de 9,8 billions de yens (62 G$ US) pour soutenir le yen apr\u00e8s un passage au-dessus de 155,00 et un rapprochement de 160,00. Pour se couvrir contre des pointes soudaines li\u00e9es \u00e0 une intervention, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent utiliser des structures \u00e0 risque d\u00e9fini comme des \u00e9carts haussiers sur calls (bull call spreads) ou acheter des puts de protection hors du cours (out-of-the-money).<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9largissement de la divergence mon\u00e9taire entre une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en resserrement et une Banque du Japon prudente offre un soutien fondamental solide aux strat\u00e9gies ax\u00e9es sur le carry. Nous recommandons de prendre des profits partiels sur les contrats longs existants pr\u00e8s de 159,00 tout en faisant suivre des ordres stop-loss juste sous la moyenne mobile 100 p\u00e9riodes \u00e0 158,31. Les op\u00e9rateurs d\u2019options peuvent aussi profiter de la hausse de la volatilit\u00e9 implicite en vendant des options d\u2019achat couvertes (covered calls) contre des positions longues sur d\u00e9riv\u00e9s afin de g\u00e9n\u00e9rer un revenu additionnel.<\/p>\n\n
Alors que les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en octobre bondissent \u00e0 53 %, le positionnement sur d\u00e9riv\u00e9s devrait s\u2019ajuster rapidement en fonction des prochaines publications macro\u00e9conomiques. Tout avertissement verbal de responsables japonais des Finances concernant une volatilit\u00e9 excessive pourrait rapidement d\u00e9clencher des liquidations \u00e0 court terme. Nous devrions maintenir un levier global plus faible qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude au cours des prochaines semaines afin de g\u00e9rer le double risque de hausses agressives de la Fed et d\u2019une intervention japonaise soudaine.<\/p>\n\n\n\n