L\u2019indice USD est mont\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 102,59 lundi, son plus haut niveau depuis avril 2025 et au-dessus du plafond de 102,50 observ\u00e9 les 5, 7 et 8 octobre, avant de se replier vers 102,35 environ alors que le p\u00e9trole et les rendements reculaient. L\u2019or a \u00e9volu\u00e9 \u00e0 l\u2019inverse, cl\u00f4turant en baisse de 25,70 $ \u00e0 4 190,60 $ et s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 4 210 $ ce matin; il demeure environ 50 $ au-dessus de sa cl\u00f4ture du 7 octobre, m\u00eame si le dollar atteint un nouveau sommet. Dans la s\u00e9ance, la relation habituelle s\u2019est v\u00e9rifi\u00e9e : le dollar a gagn\u00e9 0,37 %, parall\u00e8lement \u00e0 une hausse de 2 % du p\u00e9trole, tandis que l\u2019or a recul\u00e9 de 0,61 %. La divergence plus large est attribu\u00e9e \u00e0 des flux de devises aliment\u00e9s par le p\u00e9trole, l\u2019euro et le yen repr\u00e9sentant 71 % de l\u2019indice; l\u2019euro gravitait autour de 1,1158 $ US, et on rapportait que les Gardiens de la r\u00e9volution iraniens avaient incendi\u00e9 un troisi\u00e8me superp\u00e9trolier en deux jours.<\/p>\n\n
La r\u00e9silience de l\u2019or est aussi associ\u00e9e \u00e0 des entr\u00e9es dans les FNB adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or \u00e0 un sommet de quatre ans, ainsi qu\u2019au positionnement technique apr\u00e8s la compl\u00e9tion d\u2019une figure t\u00eate-\u00e9paules, tandis que l\u2019anticipation du march\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la Fed est demeur\u00e9e plus stable, avec des probabilit\u00e9s de hausse en d\u00e9cembre pr\u00e8s de 85 %. La comparaison \u00e9voqu\u00e9e est la fin septembre, lorsque l\u2019indice USD est pass\u00e9 de sous 99,5 \u00e0 101,09 entre le 14 et le 24 septembre, alors que l\u2019or tenait grossi\u00e8rement entre 4 300 $ et 4 440 $, avant que l\u2019or ne chute de 152,80 $ le 28 septembre malgr\u00e9 un dollar en hausse d\u2019environ 0,1 %. L\u2019or est rest\u00e9 sous 4 251 $ le 30 septembre et autour de 4 239 $ le 2 octobre, tandis qu\u2019un parall\u00e8le \u00e0 plus long terme cite des avoirs des FNB en croissance jusqu\u2019\u00e0 2 632 tonnes en d\u00e9cembre 2012 et des rachats nets d\u2019environ 800 tonnes en 2013, co\u00efncidant avec un mouvement d\u2019environ 1 800 $ \u00e0 environ 1 200 $.<\/p>\n\n
Nous devrions nous positionner en pr\u00e9vision d\u2019une forte liquidation des m\u00e9taux pr\u00e9cieux au cours des prochaines semaines plut\u00f4t que de nous fier \u00e0 la r\u00e9silience actuelle du prix de l\u2019or. Le franchissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain au-dessus de 102,50 indique que l\u2019or, qui s\u2019\u00e9change autour de 4 210 $, ne fait que retarder sa baisse \u00e9ventuelle. Les traders devraient profiter des rebonds temporaires pour mettre en place des strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s ou des options de vente sur l\u2019or, l\u2019argent et les titres miniers.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que le billet vert poursuive sa progression vers le seuil de 105, alors que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie affaiblit les principales devises concurrentes. Les statistiques de march\u00e9 indiquent que les anticipations de taux demeurent bien ancr\u00e9es, les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse en d\u00e9cembre se maintenant pr\u00e8s de 85 %. Comme les flux de devises finiront par forcer l\u2019or \u00e0 s\u2019ajuster, conserver des positions acheteuses non couvertes pr\u00e9sente un risque \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller l\u2019argent et les actions mini\u00e8res, qui signalent d\u00e9j\u00e0 des difficult\u00e9s plus profondes \u00e0 venir. L\u2019argent a effac\u00e9 ses r\u00e9cents rebonds, et les mini\u00e8res ont recul\u00e9 trois fois plus vite que l\u2019or physique lors de s\u00e9ances r\u00e9centes, reproduisant exactement le comportement observ\u00e9 avant la chute de 152 $ en une seule journ\u00e9e de l\u2019or \u00e0 la fin septembre. Ce manque de confirmation de la part des actifs connexes appuie fortement l\u2019adoption d\u2019un biais vendeur.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le r\u00e9cent sommet de quatre ans des entr\u00e9es dans les FNB sur l\u2019or comme un signal contrarian classique plut\u00f4t que comme une raison de demeurer \u00e0 l\u2019achat. Les donn\u00e9es historiques de 2012 montrent que les avoirs des FNB sur l\u2019or ont culmin\u00e9 \u00e0 un record de 2 632 tonnes avant qu\u2019une liquidation de 800 tonnes n\u2019alimente une chute de 33 % jusqu\u2019\u00e0 1 200 $ en 2013. Lorsque ces acheteurs de FNB \u00e0 court terme se retireront in\u00e9vitablement \u00e0 mesure que les manchettes perdront de leur vigueur, les traders de d\u00e9riv\u00e9s expos\u00e9s \u00e0 la baisse devraient \u00eatre les mieux plac\u00e9s pour en profiter.<\/p>\n\n\n\n