L\u2019or (XAU\/USD) est demeur\u00e9 coinc\u00e9 dans une fourchette \u00e0 l\u2019approche des heures am\u00e9ricaines mardi, soutenu par un recul des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, ce qui a fait refluer le dollar am\u00e9ricain par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents sommets. L\u2019or au comptant s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4 183 $ US, en hausse de 0,28 % sur la s\u00e9ance, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se situait autour de 102,25 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 102,61 lundi, son plus haut niveau depuis avril 2025. La demande pour les obligations d\u2019\u00c9tat et le rachat de positions \u00e0 d\u00e9couvert ont suivi une correction des actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA, ce qui a ramen\u00e9 le rendement \u00e0 10 ans sous 5,20 % apr\u00e8s le sommet de 5,36 % de la semaine derni\u00e8re, un plus haut depuis 2002. Malgr\u00e9 tout, l\u2019or est rest\u00e9 plafonn\u00e9 sous 4 200 $ US, alors que les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, associ\u00e9s aux tensions au Moyen-Orient, maintenaient le narratif de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. La pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a privil\u00e9gi\u00e9 des ajustements de taux plus modestes, tout en appelant \u00e0 agir relativement vite, situant l\u2019inflation tendancielle dans une fourchette de mi \u00e0 haut 2 % et signalant un retour lent vers la cible de 2 %.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie sont demeur\u00e9s volatils, sans perc\u00e9e sur un accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran pour rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que les combats entre l\u2019Arabie saoudite et les Houthis du Y\u00e9men entretenaient les pr\u00e9occupations d\u2019approvisionnement. Les investisseurs ont les yeux tourn\u00e9s vers la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain mercredi, un catalyseur cl\u00e9 pour les anticipations de taux, apr\u00e8s que des donn\u00e9es plus faibles \u2014 le d\u00e9flateur PCE d\u2019ao\u00fbt et le rapport NFP de septembre \u2014 ont temp\u00e9r\u00e9 les attentes de hausses \u00e0 court terme. Sur le plan technique, l\u2019or encha\u00eene des sommets et des creux descendants depuis un pic pr\u00e8s de 4 700 $ US \u00e0 la fin ao\u00fbt; le RSI se situait autour de 45 et le MACD devenait l\u00e9g\u00e8rement positif. Une r\u00e9sistance est observ\u00e9e \u00e0 la MME (SMA) 100 jours pr\u00e8s de 4 252 $ US, puis \u00e0 la 50 jours autour de 4 339 $ US, avec 4 450 $ US et la 200 jours pr\u00e8s de 4 527 $ US au-dessus; le soutien d\u00e9bute \u00e0 4 100 $ US, puis 4 000 $ US\u20133 950 $ US en dessous.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochains jours, alors que le march\u00e9 attend la publication imminente de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) aux \u00c9tats-Unis. Statistiquement, les principales publications sur l\u2019inflation d\u00e9clenchent des mouvements moyens de 1 % \u00e0 1,5 % sur l\u2019or au comptant dans les premi\u00e8res heures suivant la diffusion. Comme l\u2019or oscille pr\u00e9sentement pr\u00e8s de 4 183 $ US, l\u2019utilisation de strat\u00e9gies d\u2019options non directionnelles, comme les straddles, peut permettre de capter un pic de volatilit\u00e9 attendu, peu importe le sens de la cassure.<\/p>\n\n
Il faut tenir compte du contexte macro\u00e9conomique plus large, alors que les rendements de r\u00e9f\u00e9rence des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans, pr\u00e8s de 5,20 %, constituent un vent contraire important pour un m\u00e9tal sans rendement. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent une corr\u00e9lation inverse constante, o\u00f9 des rendements r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s \u2014 pr\u00e8s de sommets de plusieurs d\u00e9cennies \u2014 limitent g\u00e9n\u00e9ralement la prolongation des rallyes de l\u2019or. Tant que les rendements am\u00e9ricains ne reculent pas de fa\u00e7on marqu\u00e9e, nous consid\u00e9rons les mouvements haussiers de l\u2019or comme des corrections de court terme au sein d\u2019une tendance de refroidissement plus large.<\/p>\n\n
Compte tenu de la succession de sommets descendants depuis le pic de fin ao\u00fbt pr\u00e8s de 4 700 $ US, nous recommandons d\u2019utiliser des contrats d\u00e9riv\u00e9s pour vendre les rebonds \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9sistances techniques. Vendre des options d\u2019achat (calls) \u00e0 d\u00e9couvert ou prendre des positions baissi\u00e8res sur contrats \u00e0 terme pr\u00e8s de la moyenne mobile 100 jours autour de 4 252 $ US offre un montage risque\/rendement clair. Nous recommandons d\u2019imposer des limites de risque strictes juste au-dessus de la moyenne mobile 50 jours pr\u00e8s de 4 339 $ US afin de se prot\u00e9ger contre des \u00ab short squeezes \u00bb temporaires.<\/p>\n\n
Si un IPC plus \u00e9lev\u00e9 pousse les anticipations de taux \u00e0 la hausse, nous nous attendons \u00e0 un nouveau test du support cl\u00e9 \u00e0 4 100 $ US. Une cassure nette sous ce seuil pourrait d\u00e9clencher des ventes automatis\u00e9es vers la zone de 4 000 $ US \u00e0 3 950 $ US. Pour g\u00e9rer ce risque de baisse, les investisseurs peuvent acheter des options de vente (puts) hors du cours comme couverture \u00e9conomique pour toute exposition longue existante.<\/p>\n\n\n\n