Le WTI a effac\u00e9 ses pertes initiales lundi pour atteindre un sommet de deux semaines, s\u2019\u00e9changeant autour de 93,50 $ US, en hausse de 2,75 % sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier de 89,02 $ US. Ce mouvement s\u2019est produit alors que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient des all\u00e9gations d\u2019un \u00ab cessez-le-feu \u00e9nerg\u00e9tique \u00bb imm\u00e9diat entre la Russie et l\u2019Ukraine, annonc\u00e9 dimanche, qui avait d\u2019abord pes\u00e9 sur les prix. Par ailleurs, des commentaires plus t\u00f4t indiquaient que la Russie fournirait plus de 300 000 tonnes de diesel \u2014 l\u2019\u00e9quivalent d\u2019environ 2,25 millions de barils \u2014 aux march\u00e9s am\u00e9ricain et mondiaux, avec d\u2019autres cargaisons pr\u00e9vues, mais l\u2019accalmie a \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
Les doutes sont revenus apr\u00e8s que l\u2019Ukraine a signal\u00e9 six frappes contre des installations \u00e9nerg\u00e9tiques nationales, tandis que la Russie a indiqu\u00e9 que les contacts se poursuivaient. Le risque g\u00e9opolitique au Moyen-Orient a \u00e9galement soutenu le brut apr\u00e8s des attaques des Houthis, en fin de semaine, contre l\u2019a\u00e9roport international de Riyad, en plus de combats pr\u00e8s de Bab el-Mandeb. Le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) de l\u2019Iran a rapport\u00e9 qu\u2019un troisi\u00e8me superp\u00e9trolier avait heurt\u00e9 une mine navale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en deux jours, apr\u00e8s avoir neutralis\u00e9 la navigation et tent\u00e9 de quitter les lieux malgr\u00e9 les avertissements. Du c\u00f4t\u00e9 de la demande, l\u2019OPEP pr\u00e9voit maintenant une croissance de la demande de p\u00e9trole de 400 000 barils par jour en 2026, contre 1,4 million au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, alors que les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie composent avec l\u2019escalade des risques g\u00e9opolitiques d\u2019approvisionnement. Le brut ayant d\u00e9pass\u00e9 93 $ US le baril \u00e0 la suite de nouvelles perturbations pr\u00e8s de points d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) offre une approche \u00e0 risque d\u00e9fini pour tirer parti d\u2019\u00e9ventuels pics de prix. Des \u00e9pisodes historiques, comme les attaques de 2019 contre des installations de traitement saoudiennes qui avaient propuls\u00e9 le brut de plus de 14 % en une seule s\u00e9ance, montrent \u00e0 quelle vitesse les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie peuvent se r\u00e9\u00e9valuer lors de menaces graves sur l\u2019offre.<\/p>\n\n
M\u00eame si les manchettes g\u00e9opolitiques favorisent un biais haussier, nous devons aussi nous couvrir contre une faiblesse sous-jacente de la demande. La forte r\u00e9duction par l\u2019OPEP de sa pr\u00e9vision de croissance de la demande en 2026 \u2014 ramen\u00e9e \u00e0 seulement 400 000 barils par jour \u2014 indique que la consommation mondiale pourrait avoir du mal \u00e0 soutenir durablement des prix \u00e9lev\u00e9s. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de collier d\u2019options ou \u00e0 des ordres stop bien disciplin\u00e9s aidera \u00e0 prot\u00e9ger nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s contre des ventes brusques si les progr\u00e8s diplomatiques reprennent.<\/p>\n\n
Nous recommandons de suivre les rapports hebdomadaires sur les stocks publi\u00e9s par les organismes gouvernementaux et l\u2019industrie afin de voir si les goulots d\u2019\u00e9tranglement du transport maritime provoquent de v\u00e9ritables tensions sur le march\u00e9 physique. Historiquement, lorsque les stocks de brut am\u00e9ricains de l\u2019EIA chutent nettement sous leur moyenne quinquennale durant des crises g\u00e9opolitiques, les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole affichent un momentum haussier soutenu. V\u00e9rifier que la hausse des prix est appuy\u00e9e par de r\u00e9els retraits de stocks nous donne davantage de confiance pour prendre des positions longues.<\/p>\n\n
Comme la volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e du march\u00e9 rend les options simples plus co\u00fbteuses, nous pouvons utiliser des \u00e9carts verticaux \u00e0 l\u2019achat (vertical call spreads) pour r\u00e9duire la prime initiale tout en conservant une exposition \u00e0 la hausse. Cette strat\u00e9gie permet de viser des niveaux de prix plus \u00e9lev\u00e9s, comme la zone de 95 $ \u00e0 100 $ US, sans assumer un risque excessif li\u00e9 \u00e0 des changements de politique soudains. Le maintien de positions sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 court terme nous permettra de rester agiles alors que les march\u00e9s s\u2019ajustent en continu aux nouvelles sur l\u2019offre.<\/p>\n\n\n\n