USD\/JPY a poursuivi sa progression lundi, gagnant 0,28 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 158,70, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi tandis que le yen demeurait sous pression en raison des inqui\u00e9tudes entourant les finances publiques japonaises. L\u2019indice du dollar (DXY) a franchi 102,50, son plus haut niveau depuis avril 2025, soutenu par la hausse des prix du p\u00e9trole li\u00e9e \u00e0 la poursuite des attaques contre des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques en Russie et en Ukraine ainsi qu\u2019aux tensions au Moyen-Orient. Apr\u00e8s l\u2019annonce de vendredi selon laquelle les deux camps avaient convenu de suspendre les frappes sur les installations \u00e9nerg\u00e9tiques, le p\u00e9trole a d\u2019abord recul\u00e9, mais lundi, six sites \u00e9nerg\u00e9tiques ukrainiens auraient \u00e9t\u00e9 vis\u00e9s, tandis que les Gardiens de la r\u00e9volution iraniens ont d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un troisi\u00e8me superp\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 incendi\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en l\u2019espace de deux jours.<\/p>\n\n
La hausse du brut constitue un vent contraire particulier pour le Japon, compte tenu de sa d\u00e9pendance aux importations libell\u00e9es en dollars, ce qui peut accro\u00eetre la demande de devises \u00e9trang\u00e8res et peser sur le JPY. Les craintes budg\u00e9taires li\u00e9es \u00e0 des plans de politique expansionniste et \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 de dette souveraine ont aussi limit\u00e9 le soutien \u00e0 la devise, m\u00eame si la perspective de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon contrebalance partiellement la situation, la politique s\u2019orientant vers une posture plus pr\u00e9ventive face \u00e0 une inflation d\u00e9passant l\u2019objectif de 2 %. Les salaires r\u00e9els ont augment\u00e9 pour un huiti\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Sur le plan technique, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 158,71; la MM simple (SMA) 100 p\u00e9riodes se situait \u00e0 158,21 et la SMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 158,03, avec un RSI (14) pr\u00e8s de 70, une r\u00e9sistance \u00e0 159,00, et des supports \u00e0 158,45, puis 157,85, 157,00, 156,50 et 155,50.<\/p>\n\n
Nous devrions maintenir un biais prudemment haussier sur les options et contrats \u00e0 terme USD\/JPY tout en conservant une gestion du risque serr\u00e9e alors que la paire teste une r\u00e9sistance cl\u00e9 pr\u00e8s de 159,00. Avec un indice de force relative (RSI) qui oscille pr\u00e8s de 70, l\u2019\u00e9lan haussier intrajournalier semble \u00e9tir\u00e9; des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme ou des strat\u00e9gies d\u2019achat sur repli pr\u00e8s du support de 158,45 sont nettement plus prudentes que de courir apr\u00e8s une cassure en acc\u00e9l\u00e9ration. Si l\u2019action des prix franchit 159,00, les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent viser des objectifs haussiers, mais les stops suiveurs doivent demeurer serr\u00e9s autour des moyennes mobiles 100 et 200 p\u00e9riodes \u00e0 158,21 et 158,03.<\/p>\n\n
Nous recommandons de se couvrir contre la volatilit\u00e9 aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie en d\u00e9tenant une exposition longue aux contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut ou \u00e0 des options d\u2019achat, en parall\u00e8le des positions en dollar am\u00e9ricain. Le Japon importe plus de 90 % de ses besoins \u00e9nerg\u00e9tiques, de sorte que la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques force les importateurs locaux \u00e0 vendre agressivement du JPY contre de l\u2019USD, ce qui fait directement monter l\u2019USD\/JPY tout en propulsant le DXY au-dessus de 102,50. Compte tenu des perturbations actives dans des voies de navigation critiques comme le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, les op\u00e9rations de change li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie demeurent un vent arri\u00e8re fiable pour le billet vert.<\/p>\n\n
En parall\u00e8le, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des pointes soudaines de volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que l\u2019USD\/JPY s\u2019approche du seuil psychologique critique de 160,00. Historiquement, les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 environ 9,8 billions de yens (62 G$ US) \u00e0 la mi-2024 pour freiner l\u2019affaiblissement de la devise lorsque le comptant a d\u00e9pass\u00e9 ce niveau, ce qui cr\u00e9e un risque de baisse extr\u00eame pour les positions longues non couvertes. Les investisseurs peuvent utiliser des options de vente (puts) ou des straddles baissiers pour se prot\u00e9ger contre des replis rapides vers les planchers de soutien \u00e0 157,00 et 155,50 en cas d\u2019intervention ou de commentaires de politique plus restrictifs.<\/p>\n\n
Enfin, les strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 long terme devraient tenir compte de la divergence entre la politique budg\u00e9taire du Japon et les perspectives de sa politique mon\u00e9taire. Avec un ratio de dette publique sup\u00e9rieur \u00e0 250 % du PIB, l\u2019expansion budg\u00e9taire sous la premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi continue d\u2019\u00e9roder la confiance structurelle envers le yen. Toutefois, huit mois cons\u00e9cutifs de progression des salaires r\u00e9els donnent au gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, une marge de man\u0153uvre solide pour relever les taux de fa\u00e7on pr\u00e9ventive, ce qui rend les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme et les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat attrayants pour tirer parti des mouvements de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n