L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 ses gains initiaux lundi et s\u2019\u00e9changeait autour de 4 163 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 4 217 $ en Asie, alors que les positionnements demeuraient prudents \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019inflation cette semaine. Les prix \u00e9voluent dans une fourchette de 4 100 $ \u00e0 4 200 $ depuis environ deux semaines, un dollar am\u00e9ricain (USD) ferme et des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e9lev\u00e9s limitant le potentiel de prolongation, tandis que des acheteurs continuent d\u2019appara\u00eetre au-dessus du seuil de 4 000 $. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se situait pr\u00e8s de 102,43 apr\u00e8s un creux intrajournalier \u00e0 102,10, soit autour de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en avril 2025, tandis que le march\u00e9 au comptant des Treasuries \u00e9tait ferm\u00e9 pour le Columbus Day; le rendement \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissait pr\u00e8s de 5,24 %, en baisse par rapport au sommet de 5,36 % la semaine derni\u00e8re, un niveau vu pour la derni\u00e8re fois en 2002.<\/p>\n\n
Le CPI de septembre est attendu \u00e0 0,6 % sur un mois contre 0,4 %, avec un taux annuel estim\u00e9 \u00e0 3,7 % contre 3,4 %; le CPI de base devrait s\u2019\u00e9tablir \u00e0 0,2 % sur un mois contre 0,3 %, tandis que la mesure annuelle remonte l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,5 % contre 2,4 %. \u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed des 27 et 28 octobre, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 80 % que les taux demeurent \u00e0 3,75 %\u20134,00 %. Les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie persistent apr\u00e8s le d\u00e9clenchement de la guerre au Moyen-Orient fin f\u00e9vrier et le retour des inqui\u00e9tudes concernant le transport maritime, tandis que des indicateurs de demande incluent des donn\u00e9es du World Gold Council montrant 39 tonnes d\u2019achats nets des banques centrales en ao\u00fbt et 10 G$ d\u2019entr\u00e9es dans les FNB aurif\u00e8res en septembre. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or restait sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 20 jours pr\u00e8s de 4 225 $, avec un RSI \u00e0 43 et un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 225 $, puis \u00e0 4 398 $, avec 4 500 $ et 4 700 $ au-del\u00e0, tandis que le soutien est pr\u00e8s de 4 052 $, puis 4 000 $ et 3 950 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de conserver une approche prudente au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019or demeure coinc\u00e9 dans une \u00e9troite phase de consolidation entre 4 100 $ et 4 200 $. Avec la publication des donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain ce mercredi, nous recommandons d\u2019\u00e9viter les grosses positions directionnelles tant que le march\u00e9 ne sort pas de cette fourchette. Une inflation globale (headline) plus \u00e9lev\u00e9e, attendue \u00e0 3,7 % sur un an, pourrait d\u00e9clencher un mouvement baissier imm\u00e9diat sur les options et les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or.<\/p>\n\n
Si les chiffres d\u2019inflation surpassent les attentes, il faudra se pr\u00e9parer \u00e0 se positionner pour une exposition \u00e0 la baisse sous le soutien cl\u00e9 de 4 052 $. Les rendements \u00e9lev\u00e9s des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans, qui ont r\u00e9cemment culmin\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un sommet de plusieurs d\u00e9cennies \u00e0 5,36 %, continuent de peser lourdement sur les actifs sans rendement. Dans ce sc\u00e9nario, des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pourraient constituer un moyen efficace de cibler le seuil psychologique majeur de 4 000 $.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une inflation plus faible pourrait d\u00e9clencher un rallye rapide au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 20 jours pr\u00e8s de 4 225 $. Nous conseillons aux traders d\u2019attendre une cassure confirm\u00e9e au-dessus de cette r\u00e9sistance avant de mettre en place des strat\u00e9gies haussi\u00e8res via des options d\u2019achat (calls) visant la zone de 4 398 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que les mouvements de l\u2019or li\u00e9s au CPI g\u00e9n\u00e8rent souvent une forte dynamique directionnelle au cours des 48 premi\u00e8res heures suivant la publication.<\/p>\n\n
Il faut aussi tenir compte des frictions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, notamment de nouvelles menaces visant les routes maritimes pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui maintiennent les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9. Historiquement, des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques durables se transmettent aux mesures d\u2019inflation plus g\u00e9n\u00e9rales avec un d\u00e9calage d\u2019un \u00e0 deux mois, ce qui entretient le risque de nouvelles hausses de taux par les banques centrales. Pour g\u00e9rer ce risque impr\u00e9visible, les positions sur d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser des param\u00e8tres de risque d\u00e9finis ou des marges de stops (stop-loss) plus larges.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, une solide demande structurelle continue d\u2019amortir le risque baissier pour les strat\u00e9gies haussi\u00e8res \u00e0 plus long terme. Les banques centrales ont ajout\u00e9 un total net de 39 tonnes d\u2019or \u00e0 leurs r\u00e9serves en ao\u00fbt, tandis que les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) aurif\u00e8res mondiaux ont enregistr\u00e9 d\u2019importantes entr\u00e9es de 10 G$ en septembre. Nous recommandons de garder des plans d\u2019achats sur repli disciplin\u00e9s pr\u00eats pr\u00e8s du plancher de 4 000 $, puisque les achats institutionnels persistants procurent un solide soutien sous-jacent.<\/p>\n\n\n\n