L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4 215 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique, soutenu par un dollar am\u00e9ricain plus faible et une demande en hausse pour les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse adoss\u00e9s \u00e0 des lingots. Des donn\u00e9es de Bloomberg ont montr\u00e9 que les entr\u00e9es dans les FNB adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont atteint un sommet de quatre ans, tandis que la Banque populaire de Chine a ajout\u00e9 740 000 onces \u00e0 ses r\u00e9serves en septembre, prolongeant ses achats \u00e0 23 mois cons\u00e9cutifs. Les march\u00e9s surveillaient aussi la reprise des tensions au Moyen-Orient apr\u00e8s qu\u2019un projectile a frapp\u00e9 un terminal passagers \u00e0 l\u2019a\u00e9roport international King Khalid de Riyad, les Houthis en revendiquant la responsabilit\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne vers les donn\u00e9es am\u00e9ricaines et les anticipations de taux, avec l\u2019IPC attendu mercredi, puis l\u2019IPP et les ventes au d\u00e9tail jeudi. Les prix implicites de CME FedWatch sugg\u00e9raient une probabilit\u00e9 de 17,7 % d\u2019une hausse en octobre, mais une probabilit\u00e9 de 84,1 % d\u2019un mouvement en d\u00e9cembre. Par ailleurs, les indicateurs cit\u00e9s dans le rapport incluaient un score FXS Speechtracker de 7,3\/10 contre une moyenne historique de 7,2\/10, ainsi qu\u2019un recul de 0,25 point de l\u2019indice FXS Fed Sentiment \u00e0 138,33. Sur le plan technique, l\u2019or au comptant demeurait plafonn\u00e9 sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours, avec un RSI \u00e0 14 jours \u00e0 47,08; les niveaux cl\u00e9s mentionn\u00e9s \u00e9taient 4 225 $ et 4 400 $ au-dessus, et 4 255 $ et 4 055 $ en dessous.<\/p>\n\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des options et des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or alors que le m\u00e9tal se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 4 215 $, port\u00e9 par de solides achats institutionnels et des frictions g\u00e9opolitiques. Avec les banques centrales qui poursuivent une accumulation agressive \u2014 notamment la Chine, qui a ajout\u00e9 740 000 onces \u00e0 ses r\u00e9serves pour un 23e mois cons\u00e9cutif \u2014 la demande physique sous-jacente demeure ferme. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager de d\u00e9ployer des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme pour capter d\u2019\u00e9ventuels mouvements haussiers, tout en g\u00e9rant les risques li\u00e9s \u00e0 de possibles escalades au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
Les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines constitueront le principal test de la trajectoire \u00e0 court terme de l\u2019or, car un IPC persistant pourrait provoquer un rebond du dollar. Les march\u00e9s mon\u00e9taires refl\u00e8tent actuellement une probabilit\u00e9 de 84,1 % d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui pourrait temporairement peser sur les actifs sans rendement. Nous sugg\u00e9rons de structurer des positions \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des \u00e9carts haussiers (bull call spreads), afin de limiter l\u2019exposition \u00e0 la baisse tout en conservant un potentiel haussier avant ces d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les fonds syst\u00e9matiques de suivi de tendance sont d\u00e9j\u00e0 en train de pivoter, ayant rachet\u00e9 des positions vendeuses d\u2019environ 7 % de leur taille maximale historique afin de s\u2019aligner sur la tendance haussi\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale. D\u2019un point de vue technique, le maintien de couvertures \u00e0 la baisse pr\u00e8s de la zone de soutien de 4 055 $ offre une gestion du risque robuste alors que les prix visent une premi\u00e8re r\u00e9sistance \u00e0 4 225 $ et des objectifs secondaires pr\u00e8s de 4 400 $. Les cycles historiques de positionnement montrent que lorsque les entr\u00e9es dans les FNB atteignent des sommets pluriannuels en m\u00eame temps que la couverture de positions vendeuses par les institutions, l\u2019effet de levier directionnel g\u00e9n\u00e8re souvent des transactions de momentum \u00e0 forte conviction.<\/p>\n\n\n\n