Une coalition dirig\u00e9e par l\u2019Arabie saoudite a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un projectile non identifi\u00e9 a frapp\u00e9 dimanche le terminal passagers de l\u2019a\u00e9roport international King Khalid \u00e0 Riyad, les Houthis ayant revendiqu\u00e9 l\u2019attaque et l\u2019ayant pr\u00e9sent\u00e9e comme des repr\u00e9sailles. L\u2019incident survient au lendemain d\u2019une autre frappe contre le m\u00eame a\u00e9roport, qui a bless\u00e9 plus de 300 personnes et a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme l\u2019\u00e9v\u00e9nement le plus meurtrier en Arabie saoudite depuis le d\u00e9but de la guerre avec l\u2019Iran \u00e0 la fin f\u00e9vrier. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a averti samedi que l\u2019Iran \u00ab n\u2019existera plus \u00bb s\u2019il ne coop\u00e8re pas aux n\u00e9gociations avec les \u00c9tats-Unis. Le commandement central am\u00e9ricain (CENTCOM) a \u00e9galement indiqu\u00e9 avoir immobilis\u00e9 un navire cargo commercial dans le golfe d\u2019Oman apr\u00e8s que l\u2019\u00e9quipage eut ignor\u00e9 des avertissements r\u00e9p\u00e9t\u00e9s et tent\u00e9 de forcer un blocus naval en cours contre l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Pour les march\u00e9s, le cadre \u00ab risk-on \u00bb et \u00ab risk-off \u00bb associe les chocs g\u00e9opolitiques \u00e0 l\u2019allocation d\u2019actifs. Le r\u00e9gime risk-on se traduit g\u00e9n\u00e9ralement par une hausse des actions et des gains pour la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res, tandis que les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res comme l\u2019AUD, le CAD et le NZD ont tendance \u00e0 se raffermir, de m\u00eame que certaines devises alternatives, dont le RUB et le ZAR. Le risk-off favorise habituellement les obligations, l\u2019or et les devises refuges, le USD, le JPY et le CHF \u00e9tant souvent cit\u00e9s comme principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires, soutenus par la demande pour la dette publique am\u00e9ricaine et japonaise ainsi que par les protections du secteur bancaire suisse.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que les march\u00e9s financiers basculent nettement vers un environnement \u00ab risk-off \u00bb au cours des prochaines semaines, \u00e0 la suite d\u2019une forte escalade au Moyen-Orient. Avec des blocus navals actifs dans le golfe d\u2019Oman et des attaques visant des infrastructures saoudiennes, la volatilit\u00e9 devrait augmenter dans l\u2019ensemble des cat\u00e9gories d\u2019actifs mondiales. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devront r\u00e9duire rapidement l\u2019effet de levier et ajuster la taille de leurs positions afin de se pr\u00e9parer \u00e0 des ouvertures de march\u00e9 impr\u00e9visibles.<\/p>\n\n
Les options et les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut devraient enregistrer un potentiel de hausse consid\u00e9rable, alors que les routes de transport de l\u2019\u00e9nergie font face \u00e0 des menaces op\u00e9rationnelles imm\u00e9diates. Historiquement, les perturbations majeures de l\u2019offre au Moyen-Orient ont d\u00e9clench\u00e9 des chocs de prix soudains, comme la hausse de 14 % du brut en une seule s\u00e9ance apr\u00e8s les attaques de 2019 contre des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes. Nous conseillons aux traders d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) sur les principaux indices de r\u00e9f\u00e9rence de l\u2019\u00e9nergie, tout en utilisant des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre un stress de march\u00e9 plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons de forts afflux de capitaux vers les devises refuges comme le dollar am\u00e9ricain, le yen japonais et le franc suisse. En parall\u00e8le, les devises li\u00e9es \u00e0 la croissance, telles que le dollar australien et le dollar canadien, devraient subir des pressions vendeuses. Mettre en place des positions haussi\u00e8res sur les devises refuges par rapport aux devises de pays exportateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res peut aider \u00e0 tirer profit de ce changement de sentiment.<\/p>\n\n
Les indices boursiers mondiaux sont expos\u00e9s \u00e0 un risque accru de pression baissi\u00e8re, \u00e0 mesure que la friction g\u00e9opolitique \u00e9rode l\u2019app\u00e9tit pour le risque \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Les indicateurs de volatilit\u00e9 de march\u00e9 grimpent fr\u00e9quemment au-dessus de 25 points lors de conflits r\u00e9gionaux majeurs, bien au-del\u00e0 de la moyenne historique en p\u00e9riode calme, autour de 15 points. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des options de vente de protection (puts) sur les principaux indices, afin de limiter les dommages au portefeuille en cas de chute soudaine des march\u00e9s.<\/p>\n\n
La gestion de l\u2019exposition du compte et le maintien de limites strictes de stop-loss seront essentiels, alors que les manchettes alimentent des variations de prix rapides. Les traders devraient surveiller de pr\u00e8s les mises \u00e0 jour concernant les blocus navals et les d\u00e9clarations diplomatiques, car des changements de politique inattendus peuvent provoquer des retournements de march\u00e9 abrupts. Conserver une liquidit\u00e9 exc\u00e9dentaire en esp\u00e8ces et \u00e9viter les positions fortement levieris\u00e9es d\u00e9tenues pendant la nuit aidera les traders de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 traverser efficacement cette p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n