Extr\u00eames de l\u2019indice COT commercial dans les devises et l\u2019\u00e9nergie<\/p>\n\n
Les extr\u00eames de l\u2019indice COT commercial se sont concentr\u00e9s dans les devises et l\u2019\u00e9nergie. L\u2019Euro FX, le dollar australien et le peso mexicain ont tous affich\u00e9 100 % sur l\u2019indice commercial \u00e0 26 semaines, tandis que les grands sp\u00e9culateurs affichaient une position nette vendeuse de -99 332 et -98 588 contrats sur l\u2019euro et l\u2019AUD, et une position nette acheteuse de +10 701 sur le peso; le positionnement sp\u00e9culatif net s\u2019est repli\u00e9 de 36 076, 35 349 et 41 701 contrats respectivement. Les prix ont recul\u00e9 de 0,51 % sur l\u2019Euro FX et de 1,30 % sur le MXN, tandis que l\u2019AUD a progress\u00e9 de 0,40 %. Le gaz naturel a aussi atteint 100 %, avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs de -236 439 apr\u00e8s une d\u00e9t\u00e9rioration de 5 419 contrats, alors que le prix a bondi de 5,43 %. Le palladium a rejoint la lecture de 100 %, avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs de -7 017, en baisse de 1 192, sur fond de recul de 1,96 %. L\u2019indice commercial de la livre sterling s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 86 %, avec un net sp\u00e9culatif \u00e0 -97 611 et en baisse de 6 536, tandis que le prix a c\u00e9d\u00e9 0,07 %.<\/p>\n\n
Dans le bas de l\u2019\u00e9chelle, l\u2019indice commercial du yen s\u2019est inscrit \u00e0 22 % et celui de l\u2019essence \u00e0 12 %. Les grands sp\u00e9culateurs \u00e9taient nets acheteurs de +62 325 contrats sur le yen et de +70 531 sur l\u2019essence, en am\u00e9lioration de 6 885 et 5 300, mais les prix ont recul\u00e9 de 0,37 % et 1,17 %. Ailleurs, l\u2019indice du dollar a gagn\u00e9 0,36 % avec un net sp\u00e9culatif de +12 011 et un int\u00e9r\u00eat ouvert de 51 095 (+6 %), tandis que le WTI a progress\u00e9 de 0,44 % avec un net sp\u00e9culatif de +99 060 alors que le positionnement s\u2019est affaibli de 10 403. L\u2019or a ajout\u00e9 1,16 % avec un net sp\u00e9culatif de +210 335 et un int\u00e9r\u00eat ouvert de 396 109 (-3 %); l\u2019argent a gagn\u00e9 0,66 % et le cuivre 2,01 %, tandis que l\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert a augment\u00e9 de 13 % sur le NZD et le palladium, et de 7 % sur le CAD.<\/p>\n\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s, au cours des prochaines semaines, les configurations de retournement haussier sur les d\u00e9riv\u00e9s de devises europ\u00e9ennes et australiennes. Les grands sp\u00e9culateurs ont accru leurs paris nets vendeurs \u00e0 -99 332 contrats sur l\u2019euro et -98 588 sur le dollar australien, poussant le positionnement des commerciaux \u00e0 un extr\u00eame de 100 % sur 26 semaines. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les op\u00e9rateurs commerciaux (couvreurs) maximisent leur exposition nette acheteuse face \u00e0 des positions vendeuses sp\u00e9culatives surpeupl\u00e9es, l\u2019\u00e9lan baissier s\u2019essouffle souvent et d\u00e9clenche de vives corrections haussi\u00e8res.<\/p>\n\n
Dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel accru de \u00ab short squeeze \u00bb sur les options et contrats \u00e0 terme de gaz naturel. Les sp\u00e9culateurs demeurent fortement vendeurs \u00e0 -236 439 contrats, m\u00eame si le prix a bondi de 5,43 % en une seule semaine. Avec des acheteurs commerciaux d\u00e9tenant 219 847 contrats nets acheteurs, tout changement inattendu de la demande ou des niveaux d\u2019inventaires pourrait forcer les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 racheter dans la panique.<\/p>\n\n
Nous devons faire preuve de prudence autour des d\u00e9riv\u00e9s sur le peso mexicain apr\u00e8s une forte r\u00e9duction hebdomadaire de 41 701 contrats du net acheteur sp\u00e9culatif. L\u2019actif a recul\u00e9 de 1,30 % alors que les op\u00e9rateurs ont rapidement liquid\u00e9 leur exposition acheteuse, ramenant le positionnement des commerciaux au sommet de son extr\u00eame sur 26 semaines. Nous devrions attendre que l\u2019action des prix \u00e9tablisse une base de soutien claire avant d\u2019envisager de nouvelles entr\u00e9es directionnelles.<\/p>\n\n
Pour les contrats li\u00e9s au dollar am\u00e9ricain et au yen japonais, nous recommandons d\u2019adopter une approche \u00e9quilibr\u00e9e, ax\u00e9e sur un trading en range. L\u2019indice du dollar se situe pr\u00e8s d\u2019un positionnement de milieu de fourchette avec un indice COT de 45 %, tandis que les positions nettes acheteuses sp\u00e9culatives sur le yen s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 +62 325 contrats face \u00e0 une faible lecture commerciale de 22 %. Comme aucun des deux march\u00e9s ne montre un d\u00e9bouclage sp\u00e9culatif pleinement \u00e9tir\u00e9, les prix r\u00e9agiront probablement davantage aux donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e0 venir qu\u2019\u00e0 des compressions de positionnement.<\/p>\n\n
Pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux et industriels, nous devrions anticiper une consolidation \u00e0 court terme apr\u00e8s que les prises de profits institutionnelles ont refroidi les r\u00e9cents rallyes. Les sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit les positions nettes acheteuses sur le cuivre de 15 977 contrats malgr\u00e9 un gain de prix de 2,01 %, tandis que l\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert sur l\u2019or s\u2019est contract\u00e9 de 3 %. Nous devrions \u00e9viter d\u2019initier de nouveaux trades de cassure sur les m\u00e9taux tant que le positionnement sp\u00e9culatif ne se sera pas stabilis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n