Les donn\u00e9es de la CFTC pour la semaine se terminant le 6 octobre ont montr\u00e9 un positionnement baissier plus prononc\u00e9 sur l\u2019euro et le dollar australien, tandis que les positions longues sur le yen japonais se sont reconstitu\u00e9es. L\u2019exposition nette sur l\u2019euro est pass\u00e9e \u00e0 environ 99,3 k contrats et l\u2019EUR\/USD a d\u00e9riv\u00e9 de nouveau vers 1,1260, laissant l\u2019exposition pr\u00e8s du 1er centile et le positionnement net pr\u00e8s du 0e. Les achats de caf\u00e9 se sont poursuivis et l\u2019exposition \u00e0 l\u2019or est demeur\u00e9e \u00e9lev\u00e9e m\u00eame si le m\u00e9tal a encore recul\u00e9.<\/p>\n\n
Sur le dollar australien, le positionnement des non-commerciaux s\u2019est encore d\u00e9grad\u00e9, avec des positions nettes (longues) autour de 98,6 k contrats, le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis la fin d\u2019ao\u00fbt 2025, alors que le spot est pass\u00e9 sous 0,7000; l\u2019exposition se situait pr\u00e8s du 47e centile et le positionnement net pr\u00e8s du 2e. Le prix et les flux sp\u00e9culatifs ont diverg\u00e9 sur le JPY, la GBP et le WTI, tandis qu\u2019ils \u00e9taient align\u00e9s sur le CAD, l\u2019EUR et le CHF. L\u2019or est demeur\u00e9 la transaction la plus congestionn\u00e9e, avec une exposition au 88e centile, et la GBP se trouvait pr\u00e8s du 0e centile; le JPY affichait aussi une lecture robuste de positionnement net au 86e centile, contrastant avec l\u2019EUR pr\u00e8s du 0e centile sur le plan du positionnement net.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier des positions vendeuses sur l\u2019euro au cours des prochaines semaines, puisque l\u2019action des prix et l\u2019ampleur du positionnement net vendeur convergent. Avec des positions nettes vendeuses sur l\u2019euro qui ont gonfl\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 99,3 k contrats et un EUR\/USD qui glisse vers 1,1260, le momentum tactique favorise clairement le mouvement baissier. Comme le positionnement net se situe pr\u00e8s de son plus bas historique en centiles, il faut maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s afin de se prot\u00e9ger contre des rebonds violents de rachat de positions vendeuses (short covering).<\/p>\n\n
Pour le dollar australien, nous recommandons d\u2019attendre une n\u00e9gociation durable sous la barre des 0,7000 avant d\u2019accro\u00eetre les positions vendeuses. Les paris baissiers ont grimp\u00e9 \u00e0 environ 98,6 k contrats, ce qui constitue la plus importante accumulation de positions vendeuses sur la devise depuis la fin de 2025. Les cycles historiques de march\u00e9 montrent que lorsque le positionnement vendeur atteint le 2e centile sans nouveaux catalyseurs fondamentaux, les mouvements baissiers ont souvent tendance \u00e0 s\u2019essouffler rapidement.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9viter de prendre des paris directionnels marqu\u00e9s sur le yen japonais, la livre sterling et le p\u00e9trole WTI, en raison d\u2019un d\u00e9calage net entre les prix et le positionnement. Lorsque les flux sp\u00e9culatifs poussent dans un sens tandis que les prix au comptant \u00e9voluent dans l\u2019autre, les signaux directionnels deviennent peu fiables. Nous conseillons de laisser l\u2019action des prix guider la prise de d\u00e9cision sur ces actifs, en n\u2019entrant en position que lorsque les mouvements de prix commencent \u00e0 valider les flux de capitaux sous-jacents.<\/p>\n\n
L\u2019or ressort comme l\u2019op\u00e9ration la plus congestionn\u00e9e de notre radar, se maintenant au 88e centile d\u2019exposition malgr\u00e9 les r\u00e9cents replis. \u00c0 l\u2019inverse, la livre sterling se situe \u00e0 l\u2019autre extr\u00eame, pr\u00e8s du 0e centile, ce qui la rend exceptionnellement sous-d\u00e9tenue. Nous devrions r\u00e9duire l\u2019exposition longue \u00e0 l\u2019or afin d\u2019\u00e9viter le risque de d\u00e9bouclements brusques et surveiller la GBP \u00e0 la recherche de configurations de retournement haussier si l\u2019action des prix devient constructive.<\/p>\n\n\n\n