L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 \u00e0 46,3 en octobre, sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 47,6. Cette publication indique une confiance des m\u00e9nages plus faible que ce que les \u00e9conomistes avaient anticip\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 46,3, la confiance demeure \u00e0 un niveau d\u00e9prim\u00e9 par rapport aux standards r\u00e9cents, et la surprise n\u00e9gative par rapport \u00e0 47,6 pourrait influencer les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la consommation am\u00e9ricaine et de l\u2019\u00e9lan de la croissance. Les march\u00e9s mettront ces donn\u00e9es en perspective avec les prochaines statistiques sur l\u2019inflation et le march\u00e9 du travail afin d\u2019obtenir des indications sur les perspectives de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Avec l\u2019indice de confiance des consommateurs du Michigan qui chute \u00e0 un pi\u00e8tre 46,3, bien en de\u00e7\u00e0 des 47,6 attendus, on observe des signes clairs d\u2019une base de consommateurs sous pression. Cette lecture est m\u00eame inf\u00e9rieure au creux historique de juin 2022 (50,0), ce qui t\u00e9moigne d\u2019une anxi\u00e9t\u00e9 \u00e9conomique profonde susceptible de peser sur les ventes au d\u00e9tail et les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises. Nous croyons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans tarder \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s au cours des prochaines semaines, alors que ces donn\u00e9es alimentent les craintes de r\u00e9cession.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce repli, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options d\u00e9fensives, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur les grands indices boursiers. Les tendances historiques montrent que lorsque la confiance des consommateurs passe sous le seuil critique de 50 points, les march\u00e9s boursiers subissent souvent une pression \u00e0 la baisse au cours du trimestre suivant. Les investisseurs pourraient aussi envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur indices afin de couvrir une exposition actions existante contre des ventes massives soudaines.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es faibles pourraient amener les d\u00e9cideurs en politique mon\u00e9taire \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, ce qui pourrait d\u00e9clencher un rallye des contrats \u00e0 terme sur bons du Tr\u00e9sor. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) sur des produits d\u00e9riv\u00e9s de titres d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme, puisque les rendements ont tendance \u00e0 reculer lorsque de mauvaises donn\u00e9es \u00e9conomiques alimentent les anticipations de baisses de taux. Historiquement, les prix des obligations montent lors de ces ajustements, ce qui fait des d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat une strat\u00e9gie d\u00e9fensive particuli\u00e8rement attrayante en ce moment.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite est en voie de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer; nous nous attendons donc \u00e0 ce que des strat\u00e9gies impliquant des options d\u2019achat sur des indices de volatilit\u00e9 produisent de solides r\u00e9sultats. Sur le march\u00e9 des devises, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur des devises refuges comme le dollar am\u00e9ricain ou le franc suisse contre des devises plus risqu\u00e9es. En r\u00e9orientant les portefeuilles vers ces instruments d\u00e9riv\u00e9s \u00ab risk-off \u00bb, il est possible de mieux prot\u00e9ger le capital durant cette p\u00e9riode d\u2019instabilit\u00e9 de la confiance des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n